2026年ESG债券市场运行5月报

2026年1-5月，国内市场已发行绿色债券253只，规模共计3,211.97亿元，与去年同期相比发行只数增加35.29%，发行规模下降11.54%。其中2026年5月，国内市场发行绿色债券31只，规模共计529.89亿元，与去年同期相比发行只数下降24.39%，发行规模增加7.22%。

2026年1-5月，国内市场挂钩类债券已发行65只（可持续挂钩24只，低碳转型挂钩41只），规模共计449.72亿元（可持续挂钩243.12亿元，低碳转型挂钩206.60亿元），较去年同期相比发行只数增长80.56%，发行规模上升92.60%。其中2026年5月新发行5只可持续发展挂钩债券，规模82.60亿元；新发行2只低碳转型挂钩债券，规模6.00亿元；此外5月还发行了1只可持续发展债券，规模17.50亿元。

2026年5月，国内市场共有525只绿色债券参与交投，月度现券交易规模828.00亿元，交易只数同比增加6.28%；交易金额同比下降9.49%；挂钩类债券共有87只参与交投，交易规模91.14亿元；转型类债券有4只参与交投，交易规模5.58亿元。

2026年5月共发行ESG债券39只。剔除私募、资产支持证券及无同类可比债后，可比样本共6只。将本月新发行的ESG债券发行成本与同类债平均发行利率比较发现，共有5只债券呈现一定的成本优势，占比达83.33%。

中办、国办印发《美丽中国建设成效考核办法》；国家发改委、国家能源局发布《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》；国家发改委、财政部印发《推进生态综合补偿实施方案》

欧盟、巴西及中国正式启动“合规碳市场开放联盟”；新加坡与世界银行集团合作推出新加坡碳市场计划；欧盟SFDR审查草案出炉：拟收紧ESG基金标签并引入“20%排除法则”。

（一）绿色债券发行情况

2026年5月，国内市场新发行绿色债券31只，发行规模共计529.89亿元。从环比来看，5月市场发行热度出现较大幅度回落，发行只数较4月（84只）环比大幅下降63.10%，发行规模较4月（882.25亿元）环比下降39.94%；与去年同期相比，发行只数同比减少24.39%，发行规模则同比增加7.22%。其中，碳中和债券共发行2只，发行规模为14.23亿元，较4月环比分别骤降90.91%和92.54%，同比亦分别下降83.33%和86.98%。截至5月末，2026年绿色债券共累计发行253只，发行规模达3,211.97亿元，较2025年同期（187只、3,631.17亿元）只数增加35.29%，规模降低11.54%。整体来看，2026年5月绿色债券市场环比有所回落，主要受国内债券市场年报披露窗口期因素影响，叠加“五一”小长假造成的有效工作日减少，共同导致了5月发行节奏的阶段性放缓。

从券种类型分布来看，2026年5月，绿色中期票据、绿色资产支持证券和绿色短期融资券分别发行10只、7只和6只，发行规模分别为122.40亿元、126.89亿元和44.00亿元，是当月发行数量最多的三类券种。发行规模方面，绿色中期票据发行只数占比最高，达到32.26%，发行规模占比为23.10%；绿色资产支持证券发行只数占比为22.58%，发行规模占比为23.95%；绿色短期融资券发行只数占比为19.35%，规模占比为8.30%。此外，绿色公司债当月发行4只，规模21.60亿元；绿色企业债当月发行2只，规模合计100.00亿元。值得注意的是，绿色金融债当月虽仅发行2只（占比6.45%），但发行规模高达115.00亿元，规模占比达到21.70%，对当月绿色债券发行规模形成重要支撑。

从累计数据看，2026年1-5月绿色债券市场发行结构中，中期票据在发行只数上保持领先，金融债、中期票据和资产支持证券为发行规模的主要贡献品种。其中绿色中期票据累计发行100只，占发行只数的39.53%，发行规模900.70亿元，规模占比28.04%；绿色公司债累计发行58只，占发行只数的22.92%，发行规模357.51亿元，规模占比11.13%；绿色资产支持证券累计发行49只，占发行只数的19.37%，发行规模716.01亿元，规模占比22.29%，是累计发行规模的重要贡献品种。值得注意的是，由于金融机构前期密集筹资后进入资金消化投放期因素影响，绿色金融债券同比继续呈现出较大幅度的收缩，2026年1-5月绿色金融债累计发行16只，占发行只数的6.32%，发行规模为955.00亿元，规模占比29.73%，相较于去年同期（发行22只，规模2,035.00亿元），其发行只数同比下降27.27%，发行规模同比大幅下降53.07%，但仍为1-5月发行规模最大的券种。此外，绿色短期融资券累计发行23只，占发行只数的9.09%，发行规模168.70亿元，规模占比5.25%；绿色定向工具和绿色企业债累计发行规模分别为14.05亿元和100.00亿元。

从绿色债券发行场所分布来看，2026年5月绿色债券发行仍主要集中于银行间市场，当月银行间市场发行绿色债券22只，发行规模368.50亿元，占比分别为70.97%和69.54%，仍为最主要发行场所；上交所和深交所分别发行5只、138.56亿元和4只、22.83亿元，规模占比分别为26.15%和4.31%。与2025年5月相比，银行间市场发行规模占比由80.97%降至69.54%，而上交所发行规模占比由15.75%显著提升至26.15%，深交所占比也由3.28%小幅升至4.31%。截至5月末，2026年银行间市场累计发行159只绿色债券，规模总计2,328.04亿元，占比分别为62.85%和72.48%，仍占据主导地位；上交所和深交所分别累计发行64只、596.07亿元和29只、247.86亿元，规模占比分别为18.56%和7.72%，较去年同期（9.05%和4.58%）均有明显提升；另有1只政策性银行债债券通过银行间和银行柜台同时发行，规模40.00亿元（规模占比1.25%）。整体来看，2026年1-5月绿色债券发行场所仍以银行间市场为核心，同时交易所市场的参与度和规模贡献显著提升。

从绿色债券发行规模在整体信用债市场中的占比来看，2026年5月，剔除国债、地方政府债、央行票据及同业存单后，全市场信用债发行规模为19,746.58亿元，其中绿色债券发行规模为529.89亿元，绿色债券发行规模市场占比为2.68%，同比增长0.45个百分点。截至2026年5月末，1-5月绿色债券累计发行规模市场占比为2.90%，较去年同期的3.22%略有回落。从累计券种占比来看，绿色企业债和绿色资产支持证券保持了较高的市场渗透率，前五个月累计占比分别达到12.50%和11.29%；绿色中期票据累计市场占比为5.31%；绿色金融债和绿色公司债的累计市场占比分别为2.06%和1.89%。整体而言，截至5月末，2026年绿色债券在整体信用债市场的占比相较去年同期略有下滑，但在企业债、资产支持证券和中期票据等特定细分领域仍保持了相对较高的市场份额。

从发行地区来看，2026年5月共有11个地区（省、市、自治区）发行绿色债券。其中，北京市发行6只绿色债券（占比19.35%），总计217.75亿元（占比41.09%），同为当月发行规模最大、发行只数最多的地区。广东省发行4只绿色债券，规模总计89.18亿元，为当月发行规模第二大地区。此外，江苏省发行4只，规模20.00亿元；上海市和安徽省各发行3只，规模分别为36.40亿元和30.40亿元。截至5月末，2026年1-5月绿色债券市场中，从发行数量看，北京市、广东省、江苏省分别累计发行46只、37只和34只，合计占全国总量的近五成，仍为主要绿色债券发行地区。在发行规模方面，区域集中度依然突出，北京市以1,288.35亿元位居首位，广东省、江苏省和福建省分别达到621.32亿元、174.98亿元、172.87亿元，四地合计规模占全国总量的约七成（70.28%）。

从发行人主体性质来看，2026年5月，绿色债券发行人结构继续以国有企业为核心。当月中央国有企业与地方国有企业合计发行绿色债券25只，规模合计354.59亿元，分别占当月全部发行只数与规模的80.65%和66.92%。其中，中央国有企业发行13只（同比下降40.91%），规模282.80亿元（同比下降12.83%），其规模占比达到53.37%，是当月发行规模最大的主体类型；地方国有企业发行12只（同比下降20.00%），规模71.79亿元（同比下降31.15%）。值得注意的是，民营企业本月虽仅发行2只，但规模达到118.50亿元（同比增长1,028.57%），规模占比跃升至22.36%，均来自于国内新能源汽车产业链，体现了当前国内新能源汽车赛道的政策支持和高速发展态势。此外，5月公众企业发行绿色债券4只、规模56.80亿元。截至5月末，2026年国有企业累计发行208只，规模2,586.01亿元，累计发行只数和规模占比分别达到82.21%和80.51%，绿债发行整体仍然高度集中于国有企业。民营企业年度累计发行27只，规模454.69亿元，发行只数与规模均较去年同期明显提升；公众企业累计发行13只，规模133.71亿。此外，外商独资企业与中外合资企业也分别在国内市场有少量绿色债券发行（各2只），进一步丰富了绿色债券发行主体的多元化构成。

从发行人所属的主体产业和类型来看，2026年5月绿色债券发行人产业结构呈现多元化特征。其中，融资租赁类企业发行最为活跃，本月共发行9只绿色债券，发行规模达141.13亿元，发行数量位居首位。清洁能源类企业紧随其后，发行了5只绿色债券（规模为49.00亿元）。在发行规模方面，本月银行类金融机构和交通运输类企业表现突出，虽分别仅发行1只和2只，但规模均高达100.00亿元；此外，综合类和基础设施投融资类企业分别发行4只和2只，规模分别为20.76亿元和15.00亿元。累计来看，2026年前五个月绿色债券市场各行业发行态势良好。银行类金融机构累计发行规模达820.00亿元，以25.53%的规模占比独占鳌头。清洁能源与基础设施投融资类债券累计发行量分别达38只和35只，位列前二。值得关注的是，清洁能源类绿色债券的累计发行只数占比（15.02%）和规模占比（7.61%）较2025年同期的11.76%和6.35%均有明显上升，体现了其在低碳转型中的主力地位。此外，融资租赁类企业累计发行35只、规模达431.12亿元，同样保持了较高的活跃度。

（二）其他ESG债券发行情况

2026年5月，国内债券市场共发行挂钩类债券7只，规模合计88.60亿元。其中包括5只可持续挂钩债券和2只低碳转型挂钩债券，发行规模分别为82.60亿元和6.00亿元。截至5月末，2026年国内市场挂钩类债券累计发行65只（可持续挂钩24只，低碳转型挂钩41只），发行总规模449.72亿元（可持续挂钩243.12亿元，低碳转型挂钩206.60亿元），较2025年同期的36只（可持续挂钩26只，低碳转型挂钩10只）、规模233.50亿元（可持续挂钩171.00亿元，低碳转型挂钩62.50亿元），只数增长80.56%，规模上升92.60%。挂钩类债券作为绿色债券的重要补充，其对募集资金用途一般无特殊要求，可将债券条款与发行人的低碳转型或可持续发展目标相挂钩，从发行人主营业务层面推动企业可持续和低碳转型发展。

2026年5月，国内债券市场共发行1只可持续发展债券，规模合计17.50亿元。该可持续发展债券由巴基斯坦伊斯兰共和国发行，债券募集资金净额100%将存入巴基斯坦国家银行的在岸账户，巴基斯坦国家银行可选择将该笔资金以在岸人民币形式留存境内，或以离岸人民币形式存放境外，或将其兑换为其他货币并汇出中国。等值的巴基斯坦卢比将提供给巴基斯坦政府，根据巴基斯坦的《可持续融资框架》用于资助一系列在经济，社会和环境方面具有变革意义的子项目，这些子项目旨在解决巴基斯坦在水资源治理，能源可靠性和医疗保健能力等方面的重点议题。

总体来看，2026年5月国内市场共发行ESG债券39只，规模共计635.99亿元，同比发行只数减少15.22%，发行规模增加18.39%。截至5月末，2026年国内市场累计发行ESG债券320只，规模共计3722.19亿元，发行只数同比增加43.50%，发行规模同比下降4.35%。

（一）绿债市场交易情况

2026年5月，国内市场共有525只绿色债券参与交投，月度现券交易规模为828.00亿元，交易只数同比增加6.28%，交易金额同比下降9.49%。其中，“G26铁道2”交易金额为5月之首，为45.01亿元。具体从不同券种来看，2026年5月参与二级市场交易的绿色中期票据交易规模占比最高，达到35.75%，绿色金融债占比32.63%，绿色资产支持证券占比11.13%，绿色公司债占比6.35%，其余绿色券种占比均不足5.00%。

（二）其他ESG债券市场交易情况

2026年5月，国内市场共有87只挂钩类债券参与交投，其交易规模总计为91.14亿元。其中可持续挂钩债券60只，同比增加15.38%，交易规模72.09亿元，同比增加11.47%，“26赣投MTN001（可持续挂钩）”交易金额以12.07亿元排在首位；低碳转型挂钩债券27只（同比增长200.00%），交易规模19.05亿元（同比增长575.53%），“26GC云南绿能V1”交易金额以2.30亿元排在首位。

2026年5月，国内市场共有4只转型类债券参与交投，交易规模总计为5.58亿元（同比下降63.27%），具体为2只中期票据与2只公司债。

2026年5月，国内市场共计发行39只ESG债券，剔除33只私募、资产支持证券和无同类可比债，可比同类债共6只，均为中期票据。将本月新发行ESG债券的发行成本与同类债平均发行利率相比，5只ESG债券表现出一定的成本优势，占比83.33%。5月ESG债券发行成本比较详见表8。

截至5月末，2026年可比同类债共有86只，其中76.74%（66只）的ESG债券具有低于当天发行的同类债券票面利率，发行成本低0.11bp—110.00bp。

（一）国内动态

• 中办、国办印发《美丽中国建设成效考核办法》，生态文明治理迈向“硬指标”考核

5月7日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《美丽中国建设成效考核办法》（以下简称“《考核办法》”），适用于对各省（自治区、直辖市）党委和政府美丽中国建设成效的考核。该《考核办法》明确考核工作由中央生态环境保护督察工作领导小组牵头组织，精准设置了美丽中国建设责任落实情况、年度主要目标完成情况、年度重点任务完成情况、资金使用绩效情况及群众满意程度五个方面的考核内容。在考核机制上，《考核办法》采用百分制评分，合理设置加减分项，划分为优秀、良好、合格、不合格4个等级，并明确规定发生特别重大环境污染或生态破坏事件的省份，考核结果不得确定为“良好”及以上。其中，对发展方式绿色低碳转型的有关考核将与碳达峰碳中和综合评价考核保持衔接。在结果运用方面，考核结果将作为领导班子和领导干部综合考核评价、奖惩任免以及生态环保相关财政资金分配的重要参考，对逾期整改不到位的将视情进行约谈或追究责任。《考核办法》的出台标志着我国生态文明治理完成了从“软约束”到“硬指标”的制度闭环，通过“政治责任+量化考核+结果运用”的多重驱动，将美丽中国建设从环保业务层面正式上升为地方党政的核心考评体系。

• 国家发改委、生态环境部印发《关于碳排放权交易收费有关问题的通知》，规范全国碳市场收费机制

5月14日，国家发展改革委联合生态环境部印发《关于碳排放权交易收费有关问题的通知》（以下简称“《通知》”）。《通知》明确，全国碳排放权交易手续费实行政府指导价管理，由交易机构与注册登记机构所在地省级发改部门共同制定上限收费标准。在定价机制上，收费标准需按照“补偿成本”原则，综合考虑机构运营成本和经营主体承受能力合理核定，并在交易环节统一收取后按成本比例进行分配。同时，《通知》要求建立原则上不超过3年的定期评估制度以动态调整完善。该政策的落地，理顺了全国碳排放权交易市场的成本分摊与定价机制，有效稳定了控排企业及参与主体的交易成本预期。这不仅为保障全国碳市场健康、规范、透明运行提供了坚实的制度基础，也将进一步激活碳资产的流动性，为更好地服务“双碳”目标及拓展碳金融创新提供了有力的市场环境支撑。

• 国家发改委、财政部印发《推进生态综合补偿实施方案》，探索设立生态保护补偿基金

5月22日，国家发展改革委、财政部联合发布《关于印发〈推进生态综合补偿实施方案〉的通知》（以下简称“《实施方案》”）。《实施方案》旨在进一步完善生态保护补偿制度，推动生态综合补偿行稳致远，谱写绿色发展新篇章。从政策核心导向来看，《实施方案》重点·化的生态补偿机制，并明确提出研究设立生态保护补偿基金。这一举措标志着我国在拓宽生态环境保护资金渠道、探索生态产品价值实现机制方面迈出重要一步。对于绿色金融与ESG债券市场而言，多元化生态补偿机制的建立以及潜在生态保护补偿基金的设立，将为区域生态治理、生物多样性保护等长周期项目提供更为稳健的资金支持与收益回报预期，有望进一步催生与生态保护、自然资本挂钩的创新型绿色债券及ESG金融产品，持续丰富我国绿色金融生态体系。

（二）国际动态

• 欧盟SFDR审查草案出炉：拟收紧ESG基金标签并引入“20%排除法则”

5月4日，欧洲议会就《可持续金融信息披露条例》（SFDR）审查提交了重要修正报告草案，旨在通过更严格的标签制度和量化标准，重塑欧盟ESG基金的市场准入规范。草案要求所有使用新标签的基金强制披露“主要不利影响指标”（PAI），并针对“ESG基础”基金设定了硬性量化门槛，要求其必须剔除投资范围内至少20%的底部分数证券（“20%排除法则”）。此外，未获官方标签但提及可持续因素的产品须强制标注免责声明。这标志着欧盟ESG监管从“软约束”向“硬准入”的质变，将ESG从定性描述拉入定量竞争，极大拉高了金融市场“漂绿”的隐性成本。

• 欧盟、巴西及中国正式启动“合规碳市场开放联盟”，推动全球碳定价标准共建

5月7日，欧洲委员会代表欧盟，联合巴西和中国正式启动了“合规碳市场开放联盟”（Open Coalition on Compliance Carbon Markets）。该联盟旨在提升全球各国国内碳市场的有效性、透明度与完整性，工作重心将聚焦于建立健全的监测、报告与核查（MRV）体系、完善碳核算方法学以及探索高诚信碳抵消机制。新西兰和德国已作为首批成员国加入。该联盟的启动标志着全球碳定价机制正从“各自为政”转向“标准共建”，有助于降低跨境碳贸易的制度成本，为应对如欧盟CBAM等贸易壁垒提供了对话平台，并将极大推动《巴黎协定》第六条的实质性落实。

• 新加坡与世界银行集团合作推出新加坡碳市场计划，着力打造全球碳市场基础设施

5月20日，新加坡政府宣布与世界银行集团合作推出新的新加坡碳市场计划。该计划旨在解决阻碍碳市场发展和规模扩大的常见问题，包含加强碳市场基础设施和技术、促进碳信用额度货币化、支持东道国的能力建设和市场准备三个关键组成部分。该计划将提供工具包，帮助各国建立符合国际标准的可互操作碳登记系统及数字化MRV体系。这一举措标志着新加坡正从单纯的“交易中心”向全球碳市场“底层规则和基础设施制定者”转型，通过将高诚信度碳信用与发展中国家紧密绑定，为其未来成为亚太乃至全球核心碳信用定价与清算中心奠定了制度护城河。

特别说明

• 本文所述绿色债券指国内发行的贴标绿色债券，包含碳中和债、蓝色债券等子品种。

• 本文基于发行只数的统计时，以不同分层级别发出一只资产支持证券按一只统计。

• 本文针对在不同交易场所发行的同一只企业债，在不同场所单独进行统计时，都纳入只数和规模统计范围；在全市场进行统计时，仅统计一次。

• 本文数据来源为中诚信绿色债券数据库、金融终端东方财富Choice和万得Wind。

• 本文所述资产支持证券，包括银保监会主管ABS，证监会主管ABS和交易商协会ABN。

• 本文绿色债券发行成本观察统计方法为：可比同类债为“当天发行（以发行起始日期记为债券发行时间）、同品种、同债券级别、同期限债券”，若绿色债券未披露债项评级信息，则以绿色债券发行主体评级信息作为替代，与市场同类无债项评级的主体评级信息进行比较；样本券不包括绿色私募发行债券、绿色资产证券化产品、绿色地方政府债以及1年期以下绿色债券（包括超短期/短期融资券、短期公司债等）；样本券期限为含权债期限进行比较，如有含权债特殊期限说明如X+n，则该品种下X、X+n视为同一可比较债券；样本券不比较可续期公司债、企业永续债、金融机构永续债等。

• 本文绿色债券发行成本观察中，鉴于纳入的绿色债券样本数量依然较少，发行成本分析易受市场波动和个券极值影响，相关分析存在一定局限性。

• 本文数据均按照债券发行起始日进行统计。