2025年中国上市公司可持续信息披露分析报告

2025年，国际组织持续推动可持续信息披露标准的制定，积极促进企业低碳转型，同时致力于增强不同报告标准之间的互操作性与适用性，将更多司法管辖区纳入全球统一框架。欧盟进一步强化金融机构的ESG风险管理要求，并通过更新分类法等方式减轻企业合规负担；美国则因执政理念差异，在可持续政策方面仍存在较大争议；中国不断深化ESG信息披露与政策体系建设，通过提升企业ESG披露水平有力推动“双碳”目标的落实。与此同时，多个司法管辖区加强对ESG评级机构的监管，以提升市场信任度。在全球范围内，标准指引的持续完善、监管框架的不断优化以及区域实践的创新探索形成协同效应，共同构建起更加包容和可操作的可持续信息披露生态，为企业绿色转型和资本市场的高质量发展提供坚实支撑。

2025年，国际组织持续推进可持续信息披露标准化工作，其指引性和可操作性显著提升，在推动全球企业积极应对气候变化、实现低碳转型方面发挥了关键作用。具体表现在以下两个方面：一、多家国际机构持续推动信息披露标准化。全球报告倡议组织（GRI）发布了《GRI 102：气候变化2025》《GRI 103：能源2025》；国际财务报告准则基金会（IFRS）推出了《转型计划披露指南》；科学碳目标倡议（SBTi）发布了《SBTi企业净零标准2.0版（草案）》；自然相关财务信息披露工作组（TNFD）发布了《渔业行业指南》和《海上运输和游轮行业指南》。这些举措为企业提供了更清晰的实践指引，有助于提升ESG披露的质量与深度，进一步推动企业低碳转型进程。二、国际组织着力提升报告标准的适用性与互操作性，切实减轻企业负担。截至2025年6月，已有30多个司法管辖区正在推进采用ISSB所发布的准则，为指导各司法管辖区有效采纳相关准则，ISSB推出了司法管辖区路线图开发工具。同时，IFRS发布了《IFRS S2准则修订征求意见稿》，其中提出的豁免条款明确规定，企业无需报告与衍生品、促成排放及保险相关排放有关的范围三排放数据，从而降低了企业的披露负担。此外，由各国央行和监管机构组成的绿色金融体系网络（NGFS）也为金融监管机构提供了新一代气候风险分析工具，进一步提升了标准的适应性。

（1）ISSB推出新工具

2025年3月，ISSB发布《司法管辖区路线图制定工具》，旨在帮助各国监管机构将ISSB的可持续发展报告准则转化为本地法规体系，明确披露主体、时间表及分阶段实施路径。这一工具的推出，不仅为不同国家和地区在采用ISSB准则时提供了灵活性，允许其根据自身情况定制实施计划，而且促进了全球可持续信息披露标准的协调与统一。

（2）IFRS修订准则并发布支持气候转型计划披露指南

2025年4月，IFRS修订《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关披露》（简称《IFRS S2》），允许金融机构豁免披露衍生品、促成排放及保险相关范围3数据，但需在附注中说明未披露部分的估算规模及未来披露时间表，这一准则修订在保持披露要求一致性的同时，为金融企业提供了便利。同年6月，IFRS发布了《转型计划披露指南》，该指南旨在为采用ISSB准则的司法管辖区提供指导，帮助企业披露与可持续发展相关风险和机遇的重大信息，包括气候相关转型风险信息。

（3）GRI发布气候变化和能源报告标准

2025年6月，GRI正式发布了《GRI 102:气候变化2025》和《GRI 103:能源2025》。《GRI 102:气候变化2025》强调实现温室气体排放大幅削减的重要性，并纳入“公正转型”指标；《GRI 103:能源2025》则规范了企业能源相关影响及活动的披露要求，将负责任能源使用确立为企业气候变化减缓战略的核心组成部分。

（4）SBTi推出新的企业净零标准

2025年3月，科学碳目标倡议（SBTi）发布《SBTi 企业净零标准2.0版（草案）》，并面向各方公开征求意见。该新版标准的核心目标是协助企业制定并落实具备科学依据的净零排放目标，明确要求企业针对范围一、范围二及范围三排放分别制定清晰的减碳计划，且确保整个减碳过程严格遵循科学领域的最佳实践。此外，标准还对企业达成减碳目标的时间节点作出明确规定，并就碳移除、碳权等工具的使用细则进行了清晰界定。同年6月，SBTi进一步发布《SBTi 汽车行业净零标准》，该标准与《SBTi 企业净零标准2.0版（草案）》建立直接关联，同时详细阐释了如何应用两项标准中的各项准则，为汽车行业企业推进净零排放提供了更具针对性的操作指引。

（5）NGFS推出短期气候情景工具

由各国央行和监管机构组成的绿色金融体系网络（NGFS）于2025年5月推出短期气候情景模拟工具。该工具首次实现了对2030年前气候经济风险的量化评估，涵盖极端天气、政策突变、产业冲击及资产重定价四大情景。其目标是构建一个专门的分析框架，用以评估短期内气候政策及气候变化对金融稳定和经济韧性可能造成的影响。

（6）TNFD发布海洋相关行业指南

自然相关财务信息披露工作组（TNFD）2025年6月发布了针对渔业、海上运输和邮轮行业的海洋相关自然信息披露的特定行业指南，并启动了一项调查，以提高TNFD框架中海洋相关主题的覆盖范围。该指南为这些行业的企业提供了更具针对性的披露要求，有助于提高行业特定的ESG信息披露质量。

2025年，欧洲在可持续信息披露方面呈现出三个显著特征：一是加强对金融机构的ESG风险管理，二是着力减轻企业尤其是中小型企业的信息披露负担，三是加强报告标准的互操作性。在加强金融机构ESG风险管理方面，2025年1月，欧洲银行管理局（EBA）发布了《ESG风险管理综合指南》，协助金融机构通过完善治理、优化战略和强化情景分析，实现全面的ESG风险管理。同年4月，EBA推出ESG仪表盘，用于对欧盟及欧洲经济区（EEA）银行业的气候相关风险进行持续监测和基准测试。6月，EBA与欧盟证券市场管理局（ESMA）、欧洲保险和职业养老金管理局（EIOPA）联合发布《将ESG风险纳入银行和保险公司的压力测试》，并就此公开征求意见。在减轻企业报告负担方面，欧盟可持续金融平台（PSF）启动了对欧盟分类法的更新咨询，旨在简化并扩展分类体系，更清晰地界定可持续经济活动。此外，欧盟委员会提出了一项综合法案提案，拟将80%的公司从《企业可持续发展报告指令》（CSRD）适用范围中豁免，并简化多项关键可持续发展法规。这些举措表明，欧盟在强化金融机构ESG监管的同时，也积极为企业尤其是中小企业减轻合规压力，推动可持续金融体系不断向前发展。在加强报告标准的互操作性上，欧洲财务报告咨询组（EFRAG）与CDP联合发布了CDP问题库与ESRS E1对应关系映射图。该映射图可协助采用ESRS的企业更高效地完成CDP气候问卷的披露工作，同时也有助于通过CDP平台进行披露的企业提前适应欧盟《企业可持续发展报告指令》（CSRD）的合规要求。

2024-2025年是中国可持续（ESG）发展全面深化的一年。国家和地方从可持续信息披露、支持政策和行动等方面陆续出台规范文件，信息披露逐步强化。在“双碳”目标的大背景下，绿色低碳发展助力企业实现可持续发展。

2025年，国家层面陆续出台多项可持续（ESG）信息披露标准及相关指南。这些标准在披露框架和核心议题方面，既与国际主流标准如ISSB等保持共识，又兼顾本土特色议题，体现出较强的国际视野和兼容性。

2025年初，上海、深圳和北京证券交易所相继发布《可持续发展报告编制指南》，进一步细化披露要求，助力企业提升信息披露的合规性和质量。同年3月，证监会基于近年来的可持续信息披露监管实践经验，修订并发布《上市公司信息披露管理办法》（证监会令〔第226号〕），首次在部门规章层面将可持续信息披露正式纳入证券监管信息披露体系，标志着上市公司可持续信息披露进入强监管时代。4月，财政部与生态环境部联合推出首份《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）（征求意见稿）》（财办会〔2025〕17号），推动我国气候信息披露走向规范化。6月，财政部在先前发布的《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》（财会〔2024〕17号）基础上，进一步推出《〈企业可持续披露准则——基本准则（试行）〉应用指南（征求意见稿）》（财办会〔2025〕25号），对《基本准则》内容作出解释、细化和补充，并就重点难点问题提供操作性说明。

自2023年末中共中央国务院发布的《关于全面推进美丽中国建设的意见》中明确提出要“深化环境信息依法披露制度改革，探索开展环境、社会和公司治理评价”，到国家层面ESG相关标准的出台，为地方开展ESG工作提供政策依据和方向指引。2024年以来，北京、上海、深圳、苏州等多地也积极出台政策规划和行动计划，明确ESG工作重点和方向，部分地区出台明确奖励政策，有效推动ESG管理提升，进而促进ESG评级改进。

绿色低碳发展是可持续发展的重要议题，近些年国家和地方层面出台了多项激励支持政策助力企业绿色转型和低碳发展。2025年2月，生态环境部等多部门联合印发了《国家重点推广的低碳技术目录（第五批）》（环办气候函〔2025〕44号），明确了5个重点方向的103项低碳技术，为企业的低碳转型提供了具体的技术指引。

2025年3月，国务院办公厅发布《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》（国办发〔2025〕8号），提出“引导金融机构将绿色低碳转型因素纳入资产组合管理考量，丰富绿色金融和转型金融产品服务。推动金融机构逐步开展碳核算和可持续信息披露。深化绿色金融国际合作。”，明确金融层面对低碳转型的支持。同月，上海证券交易所正式发布《关于进一步做好金融“五篇大文章”的行动方案》，是交易所层面落实国家“五篇大文章”战略的首个系统性方案，共提出16条具体举措，明确“强化上市公司环境信息披露，细化绿色债券定期报告披露要求。丰富绿色主题股票、绿色债券、气候转型、ESG相关指数与投资品种，更好服务国家“双碳”目标和可持续发展”等举措。

此外，由生态环境部与国家统计局联合牵头建设的国家温室气体排放因子数据库已于2025年1月10日正式上线，定位为我国唯一国家级、权威性的碳排放核算基础数据平台，其作为我国碳排放统计核算体系的核心组成部分，为企业的ESG披露和低碳转型提供了坚实基础和技术支撑。这一举措不仅推动了碳排放统计核算工作的标准化和精确化，还为企业的ESG披露提供了可靠的数据基础，助力国家碳达峰碳中和目标的实现。

从行业层面来看，国务院于2025年3月通过《国务院关于修改〈快递暂行条例〉的决定（草案）》（国令第806号），修改聚焦“快递包装绿色治理”，新增第六章“快递包装”（第三十七条至第四十五条），从国家、企业、用户三个层面确立制度。推动快递包装绿色化、减量化、可循环的决策部署，通过修改相关条例，强化了快递企业的环保责任，促进了产业链上下游的协同治理，推动了快递物流行业的可持续发展。

上市公司是经济发展的关键和资本市场主要组成部分，可持续信息披露水平已成为评价与判断企业可持续实践水平的重要依据，是衡量上市公司高质量发展的重要补充内容。截至2025年6月30日，A股¹和中资港股²上市公司合计6,476家，包括A股上市公司5,397家，中资港股上市公司1,079家（两地上市公司并入A股统计范围，以下同口径）。以下将从市场概况、不同行业、不同属性、不同板块以及不同区域上市公司的可持续信息披露情况进行分析。

¹ 本文A股是指在上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所上市的企业。

² 本文中资港股是指在联交所上市的中资企业，包括H股、红筹股、中资民营股。

在监管机构和市场力量的双重推动下，上市公司逐渐认识到可持续信息披露对于提升市场竞争力、增强品牌价值，以及吸引投资的关键作用。近五年来，上市公司在可持续信息的收集、整合和披露方面取得了显著进步。

2021至2025年，A股和中资港股（以下简称“全市场”）可持续相关报告³的披露数量和披露比例呈稳步上升的趋势，全市场报告⁴披露比例高于A股市场，但两者之间的差距在逐步缩小。从增长幅度来看，2021至2025年，全市场报告披露比例累计增长13.3%，A股增长20.0%，每年增长约5个百分点。2025年，A股报告披露比例为46.4%，较上年同期增长6.2个百分点。

图1  2021至2025年可持续相关报告披露情况⁵

³ 本文所称可持续相关报告包括ESG报告、年报（ESG）、环境信息披露报告、可持续发展报告和社会责任报告。

⁴ 若无特殊说明，本文所称“报告”均指可持续相关报告。

⁵ 数据来源：若无特殊说明，本文统计数据均由中诚信绿金ESG Ratings数据库整理获取。

从报告披露形式来看，全市场上市公司主要以ESG报告形式披露，占比为68.4%，其中57.3%为独立发布ESG报告；社会责任报告和可持续发展报告占比合计超过40%，且差距逐渐缩小。

A股上市公司ESG报告占比近60%，社会责任报告和可持续发展报告占比均超中资港股水平，分别为23.2%和18.1%；相较于上一年社会责任报告下降15.3个百分点，可持续发展报告增加11.2个百分点。

图2  2025年可持续相关报告披露形式

近三年，上市公司可持续指标⁶整体披露率及各维度（环境、社会、治理）的披露率呈现逐年上升态势。治理维度披露率在各年度均为最高，2025年达64.8%，远高于环境和社会维度；环境维度披露率在各维度中仍最低，2025年为22.5%，虽逐年增长，但与其他维度差距明显，反映出环境相关信息披露的难度较大且企业在环境管理及信息梳理上仍存在较大改进提升空间。社会维度指标披露率2025年为36.7%，增长较为平稳。

⁶ 可持续指标以中诚信绿金ESG Ratings平台的行业指标进行统计计算，为披露的指标数量与行业整体指标数量之比。

图3  2023至2025年可持续信息披露率（%）

ESG审验/鉴证是提升企业可持续信息披露质量的重要手段，能显著增强报告的可信度。根据中诚信绿金ESG Ratings数据库的资料，2025年，全市场上市公司中进行ESG审验/鉴证的比例仅为5.1%；而在已经披露可持续相关报告的上市公司中，开展审验的仍不足10%。由此可见，尽管ESG报告的披露比例在逐年增长，但大部分公司尚未进行第三方审验或鉴证。

表1  2025年全市场ESG审验情况

2025年6月，中国财政部会计司司长在“2025年国际可持续大会”上表示，为规范第三方机构（包括会计师事务所等）开展可持续信息鉴证业务，财政部已研究起草了《可持续信息鉴证业务准则》与《可持续信息鉴证业务一般要求（征求意见稿）》，并于7月底公开征求意见。该制度框架的建立将有力规范和促进可持续信息审验/鉴证业务的有序开展。

随着可持续信息披露重要性不断提升，各行业上市公司在报告披露方面取得显著进展。

截至2025年6月30日，各行业报告披露水平实现全面提升，呈现三大特征：一是行业领先优势显著，13个行业披露比例突破60%，其中受严格监管的银行业和非银金融业分别以98.3%和87.6%的披露比例位居前列；二是整体覆盖范围扩大，披露比例超50%的行业增至22个，较2024年新增电力设备、建筑装饰、轻工制造和医药生物四个行业；三是全行业水平创历史新高，全行业首次实现披露比例均超30%，仅家用电器（39.8%）和机械设备（33.5%）两个行业低于40%。

图4  全市场不同行业上市公司报告披露情况

2025年A股市场可持续信息披露工作呈现以下两个特征：一是高披露比例行业持续扩容，披露比例超过50%的行业从2024年的11个增至15个，其中9个行业突破60%；二是上市公司数量较多行业提升较为显著，上市公司数量超200家的电力设备、医药生物等七大行业披露比例连续三年增长，从2023年的21.5%至35.0%，提升至2025年的30.8%～55.5%，电力设备行业以55.5%的披露比例仍位居七大行业榜首。

此外，碳排放较高的行业⁷平均披露比例为54.1%，较上一年高5.8个百分点，较A股整体水平高出近8个百分点。其中，火力发电行业超过钢铁行业，以90.3%的披露比例遥遥领先；而基础化工行业披露比例为43.8%，较上一年增加5.4个百分点。这些进展充分展现了重点排放领域信息透明度的显著提升，也反映出高碳行业上市公司对可持续信息披露的重视程度持续加强。

⁷ 碳排放较高行业统计范围包括煤炭、基础化工、石油石化、有色金属、建筑材料、钢铁、公用事业（仅含火电）七个行业，简称“高碳行业”。

图5  A股不同行业上市公司报告披露情况

2025年不同属性上市公司报告披露比例整体向上。全市场方面，中央及地方国有企业（简称“央国企”）以80.5%的披露比例领跑，民企首次突破40%关口；A股市场与全市场趋势一致，央国企以77.5%的披露比例展现示范效应，民企达32.7%。各类型企业中，集体企业增幅显著（超10个百分点），外资企业保持约5%的稳定增长，仅公众企业小幅回落。数据表明，我国企业可持续信息披露水平整体提升，重点领域取得突破性进展。

截至2025年6月30日，全市场上市公司中民营企业最多，数量占比高达63.5%；其次为地方国有企业，占比17.0%；中央国有企业占比8.9%，外资企业占比3.0%。

图6  不同属性上市公司分布情况

2025年各类企业可持续信息披露比例呈现以下特点：央国企以80.5%的披露比例保持领先，较2024年提升近5个百分点，持续发挥标杆作用；民营企业披露比例达41.3%，首次突破40%关口，较上年提升2个百分点，发展态势良好；集体企业和其他企业表现突出，同比增幅均超过12个百分点；外资企业保持稳定增长，增幅约5%；公众企业披露比例则小幅回落3.2个百分点。

图7  全市场不同属性上市公司报告披露情况

2025年A股市场各类型企业表现与全市场整体趋势基本一致，但呈现差异化特征：央国企以77.5%的披露比例保持领先地位，其增长率较全市场同类企业略高，展现出较强的示范效应；集体企业和其他企业披露比例同比增幅均超过10个百分点，增势强劲；外资企业与全市场保持同步发展，实现近5个百分点的稳健增长；值得注意的是，民营企业披露比例达到32.7%，较2024年提升4个百分点，首次突破30%的关口。整体来看，A股市场各类型企业在可持续信息披露方面均取得积极进展，其中央国企和民营企业的表现尤为突出。

图8  A股不同属性上市公司报告披露情况

上市公司主要集中在主板和创业板，占比近九成。各板块可持续信息披露比例呈现明显差异：主板（上交所）整体披露比例最高，达到63.2%，其次是主板（深交所），披露比例为50.1%。同时，监管要求的强制披露样本企业执行效果良好，展现出较强的合规性和示范效应。

截至2025年6月30日，全市场上市公司近九成集中在主板和创业板，不同上市板块可持续信息披露比例序列与2024年保持一致，依次为主板、科创板、创业板和北证，但均有所提升。其中，主板作为成熟且汇聚大型企业的板块，披露比例最高为64.4%，较上一年高2.3个百分点；科创板聚焦国家重点支持、突破关键核心技术的科创企业，这类企业在科技与创新领域优势显著，披露比例为41.2% ；创业板以成长型创新创业企业为服务对象，企业兼具发展潜力与风险，披露比例为32.2%，较上一年增加3个百分点；北证成立时间相对较短，主要服务创新型中小企业，披露比例最低为14.4%，但较上一年增加6个百分点。

图9  全市场不同板块上市公司分布情况⁸

⁸ 根据wind统计。

截至2025年6月30日，A股沪深主板合计披露1812份报告，披露比例为57.1%。其中，主板（上交所）披露1069份报告，披露比例为63.2%；主板（深交所）披露743份ESG相关报告，披露比例为50.1%。

图10  A股不同板块上市公司披露情况

此外，依据沪深北三大交易所发布《上市公司可持续发展报告指引（试行）》（简称《指引》）的要求，上证180指数、科创50指数、深证100指数、创业板指样本公司以及境内外同时上市的公司（以下简称“强制披露样本企业”）应当按照《指引》要求披露可持续发展报告，鼓励其他上市公司自愿披露。截至2025年6月30日，强制披露样本企业中仅28家企业尚未公布其2024年可持续发展相关报告，较上一年度新增披露11家。这些企业需在2026年4月30日之前，按照要求完成2025年度可持续发展相关报告的发布工作，2024年和2025年是适应期。披露主体违反《指引》规定的，交易所将视情况采取自律监管措施或者予以纪律处分。

截至2025年6月30日，两地上市的公司全部披露可持续发展相关报告；上证180指数、科创50指数和深证100指数的上市公司披露比例均超过了90%。相比之下，创业板指样本公司披露比例偏低为78%，但也远高于上市公司平均披露水平，强制披露样本企业显示出较好的ESG认知，具有较好的引领示范效应。

图11  强制披露样本企业报告披露情况

从A股各省和直辖市的ESG报告披露比例来看，青海省以80.0%的比例位居首位，在披露比例排名前五的地区中，青海省、海南省、山西省云南省以及贵州省。在上市公司数量最多的五个地区中，广东省、浙江省、江苏省、北京市和上海市的披露比例分别为41.6%、40.9%、36.1%、57.9%和56.8%，其中北京市的披露比例最高，江苏省的披露比例最低。相较于去年同期，浙江省、江苏省、上海市均有所提升，北京市披露比例有所下降。不同注册地区上市公司披露情况如下图所示：

图12  不同区域上市公司披露情况

随着国内监管政策的逐步强化，可持续信息披露已成为企业必须面对的课题。2021至2025年间，我国上市公司的可持续信息披露工作取得显著进展。2025年A股上市公司ESG报告披露比例已达46.4%，较2021年增加20个百分点；在实践层面，部分先行先试企业已初步形成披露与实践相互促进的良性循环。与此同时，我们也注意到，尽管可持续发展相关报告披露比例持续攀升，但A股整体仍不足二分之一，其中环境维度的信息披露率仅为20%，开展披露质量审验的公司仍不足10%，这一数据凸显出信息披露质量尚有显著提升空间。尤其随着国内ESG信息披露标准的逐步出台，监管对ESG信息披露的全面性和可靠性提出更高要求。为此，企业在未来应持续提升可持续信息披露能力和披露质量：

首先，强化信息披露合规管理，尽早准备、逐步实施。三大交易所发布的《指引》及财政部发布的《基本准则》均要求企业开展双重重要性分析，识别各议题的财务重要性与影响重要性。建议企业结合自身属性、行业特征、集团战略及业务发展实际，深入理解“双重重要性”原则的监管内涵。建议企业参考强制披露样本企业平衡合规披露与高质量披露的关系，可考虑引入专业第三方机构提供技术支持。

其次，建议健全可持续信息披露体系，加强数据治理建设。可持续信息的收集、整理、储存与追溯，是企业开展信息披露和内部管理的基础；而这一工作具有系统性，涉及多个部门、大量人员及广泛的信息范畴，内容覆盖采购、生产、销售等全产业链运营环节。随着可持续信息披露的持续深化，特别是对大型企业集团而言，搭建可持续数据治理系统能够有效提升数据收集、统计与分析的效率和精准度，从而更有力地支撑信息披露合规要求及内部高效管理需求。

再次，建议加强与第三方机构沟通，提升披露质量。ESG领域处于持续发展阶段，其进程并非一帆风顺。建议企业建立与ESG评级机构、投资人的常态化沟通机制，尤其是有跨境经营需求的企业，更要注重国际标准与本土实践的有机融合。通过对标外部找准差距，持续优化披露工作，避免陷入“自说自话”的困境，切实增强信息披露的实质性和有效性。