2024年ESG债券市场分析10月报

2024年1-10月，国内市场已发行绿色债券370只，规模共计5,157.36亿元，同比发行只数减少7.27%，发行规模减少25.25%。其中10月绿色债券发行同比基本持平，新发行绿色债券26只，规模共计470.03亿元，发行规模同比下降4.53%，发行只数同比不变。

截至2024年10月末，国内市场已发行可持续挂钩债券40只，规模共计299.26亿元，其中10月新发行1只可持续挂钩债券，规模3.00亿元；截至2024年10月末，国内市场已累计发行低碳转型挂钩债券16只，规模共计126.57亿元，其中10月新发行1只低碳转型挂钩债券，规模7.00亿元；截至2024年10月末，国内市场累计发行低碳转型债券2只和转型债券1只，规模分别为103.00亿元何5.00亿元，其中10月无新发。截至2024年10月末，国内市场累计发行可持续发展债券2只，规模共计60.00亿元，其中10月新发行1只，规模30.00亿元。

10月，国内市场共535只绿色债券参与交投，月度现券交易规模为901.63亿元，交易只数同比增加17.07%，规模同比下降7.38%；挂钩类债券共有67只参与交投，交易规模总计为117.32亿元；其中可持续挂钩债券59只，交易规模111.81亿元；低碳转型挂钩债8只，交易规模5.51亿元。转型类债券共有4只参与交投，交易规模总计为4.29亿元。

10月发行的26只绿色债券中可比同类债为9只，将本月新发行绿债的发行成本与同类债平均发行利率相比，5只绿色债券表现出一定的成本优势。截至10月末，2024年可比同类债有125只，其中72.00%的绿色债券具有低于当天发行的同类债券票面利率，发行成本低1.00bp—85.00bp。

交易商协会发布《关于进一步优化绿色及转型债券相关机制的通知》；中国人民银行等四部门印发《关于发挥绿色金融作用 服务美丽中国建设的意见》；八部门印发《完善碳排放统计核算体系工作方案》。

巴基斯坦证券交易委员会提出分阶段执行国际可持续披露准则的方案；加拿大政府宣布扩大气候相关财务披露主体范围；中国香港发布可持续金融行动计划。

从券种类型分布来看，2024年10月，绿色金融债和绿色资产支持证券为绿色债券市场发行规模主力，二者合计发行规模占比77.68%，其中绿色金融债发行规模250.00亿元，绿色资产支持证券发行规模115.13亿元。发行只数方面，绿色中期票据和绿色资产支持证券各发行10只并列第一。截至10月末，2024年国内市场绿色资产支持证券、绿色金融债、绿色中期票据和绿色公司债合计占总发行只数的93.24%以及总发行规模的97.29%。同比方面，绿色中期票据的发行只数与规模占比同比均有所增长；绿色资产支持证券和绿色公司债发行规模占比有所上升但发行只数占比下降；其他券种发行只数和规模占比同比均有所下降，其中尤以绿色金融债发行规模占比降幅最大。

从绿色债券发行场所来看，2024年10月银行间市场共发行17只绿色债券，发行规模共计405.17亿元，为最主要的绿色债券发行场所；上交所和深交所分别发行绿色债券5只和4只，规模分别为38.29亿元和26.57亿元。截至10月末，2024年银行间市场绿色债券发行只数占比和规模均在七成左右，银行间和深交所发行规模占比同比有所下降，但发行只数占比同比上升；上交所绿色债券发行只数占比同比下降而发行规模占比同比上升。

从绿色债券在整体债券市场中发行规模占比来看，2024年10月份绿色债券占狭义整体债券市场发行规模的1.81%，环比上升0.13个百分点，同比上升0.32个百分点。截至10月末，2024年绿色债券占狭义整体债券市场发行规模的1.78%，同比下降0.54个百分点。从具体券种来看，仅绿色资产支持证券占比超过10.00%，其次绿色企业债占比9.86%位列第二，其余券种占比均在5%以下，绿色企业债、绿色公司债、绿色中期票据和绿色定向工具占比同比有所增长，其余券种占比同比均有所下降。

从发行地区来看，2024年10月，共有9个地区发行绿色债券，其中北京市发行10只债券共计356.19亿元，是发行只数和规模最多的区域，且发行只数和规模占比同比均有所上涨。截至10月末，2024年绿色债券累计发行只数排名靠前的地区分别为北京市、广东省、江苏省和上海市，发行只数分别为84只、42只、39只、35只，其占比同比方面，除北京有所上升外其余地区均小幅下降；在发行规模方面，北京市占比41.50%遥遥领先，其余地区累计发行规模占比均不足10.00%，同比方面，北京、江苏和广东占比有所上升而上海有所下降。

从发行人主体性质来看，2024年10月，国内绿色债券发行主体包括国有控股企业（20只，173.02亿元）、民营企业（2只，18.16亿元）、国有大型商业银行（1只，200.00亿元）、开发性金融机构（1只、50.00亿元）、中央国有企业（1只，22.00亿元）和地方国有企业（1只，6.85亿元）。截至10月末，2024年绿色债券发行人仍以国有系企业（包括中央国有企业、地方国有企业、国有控股企业、国有大型商业银行、政策性银行和开发性金融机构）为主力，发行规模占比达76.14%，发行只数占比达84.32%，规模占比同比上升14.54个百分点，只数占比同比上升6.13个百分点。此外，2024年1-10月民营企业绿债发行表现不俗，发行规模和只数占比同比均有明显上涨。

从发行人主体产业和类型来看，2024年10月，融资租赁类发行人共发行6只绿色债券，是发行只数最多的发行人类型；银行类发行人发行规模250.00亿元，是发行规模最大的发行人类型。截至10月末，2024年融资租赁类发行人发行只数占比达21.08%，领先于其他类型发行人，且同比有显著增长，清洁能源类发行人发行只数占比也有一定程度上升，银行和基础设施投融资类发行人发行只数占比则有所下降；银行和融资租赁发行人绿色债券发行规模占比分别为25.73%和16.75%，规模占比领先于其他类型发行人，同比方面，银行和房地产开发类发行人规模占比有所减少，其余类型发行人规模占比则均有所上升。

（二）10月挂钩债券市场交易情况

2024年10月，国内市场共有67只挂钩类债券参与交投，交易规模总计为117.32亿元。其中可持续挂钩债券59只，环比增长22.92%，交易规模111.81亿元，环比增长35.68%，“24中国电力GN001（可持续挂钩）”交易金额以23.75亿元排在首位；低碳转型挂钩债券8只，环比增长33.33%，交易规模5.51亿元，环比增长434.95%，“24智都04”交易金额以3.10亿元排在首位。

（三）10月转型类债券市场交易情况

2024年10月，国内市场共有4只转型类债券参与交投，交易规模总计为4.29亿元，4只均为转型债券，交易只数环比增长33.33%，交易规模环比增长86.52%。“24中铝MTN002（转型）”交易金额以2.19亿元位列10月之首。

2024年10月共计发行26只绿色债券，剔除17只私募、资产支持证券和无同类可比债，可比同类债共9只，其中5只为绿色中期票据，2只为绿色公司债，2只为绿色金融债。将本月新发行绿债的发行成本与同类债平均发行利率相比，5只绿色债券表现出一定的成本优势，10月绿色债券发行成本比较详见表8。截至10月末，2024年可比同类债有125只，其中72.00%的绿色债券具有低于当天发行的同类债券票面利率，发行成本低1.00bp—85.00bp。

（一）国内动态

交易商协会发布《关于进一步优化绿色及转型债券相关机制的通知》

2024年10月10日，中国银行间市场交易商协会发布了《关于进一步优化绿色及转型债券相关机制的通知》，旨在贯彻党中央、国务院关于绿色发展的决策部署，落实中国人民银行等七部委的指导意见，提升绿色金融服务能力，推进绿色金融体系建设。该通知提出了一系列措施，以优化绿色及转型债券的工作机制，包括信息披露的改进、配套措施的增加、全环链管理机制的健全化，以及资金流向绿色转型领域的精准引导。通知中强调了在注册阶段对信息披露的优化，允许在没有具体募投项目时暂不披露详细信息，而是披露绿色产业项目类别、遴选标准及流程、募集资金使用计划等。

对于发行阶段，成熟层企业可以按照注册阶段的要求披露信息，而其他企业则需要披露募集资金使用和环境效益等内容。存续期间，发行人需定期披露绿色债务融资工具的基本情况、资金使用情况和项目进展。在绿色项目遴选方面，通知要求严格对照《绿色债券支持项目目录》进行逐级遴选，并鼓励评估认证机构对绿色债务融资工具进行评估。同时，企业发行绿色债务融资工具时应设立资金监管账户，确保资金全部用于绿色领域。此外，通知还支持企业进行绿色资产证券化等创新产品的发展，鼓励企业开展绿色不动产信托资产支持票据、绿色资产支持票据（ABN）、绿色资产支持商业票据（ABCP）等产品的发行。为了推动可持续发展，通知丰富了可持续发展挂钩债券（SLB）的挂钩目标设计，并鼓励SLB与ESG理念相结合。在配套机制方面，通知提出了加大中央企业绿色转型支持力度、为民营企业提供增信支持、强化主承销商业绩评价机制等措施。同时，为了提高服务质效，通知提出了注册发行评议的“绿色通道”、加大宣传推广力度等措施。

中国人民银行等四部门印发《关于发挥绿色金融作用 服务美丽中国建设的意见》

2024年10月12日，中国人民银行、生态环境部、金融监管总局、中国证监会联合发布了《关于发挥绿色金融作用 服务美丽中国建设的意见》，这份文件从加大重点领域支持力度、提升绿色金融专业服务能力、丰富绿色金融产品和服务、强化实施保障等四个方面提出了19项重点措施，旨在推动生态文明建设和实现碳达峰碳中和的目标。《意见》强调了推进美丽中国建设的紧迫性，这涉及到能源和产业结构的调整、污染治理、生态保护等多个方面，这些领域需要巨额投资和长期融资。发展绿色金融已成为服务美丽中国建设的客观需求，同时也是金融高质量发展的重要方向。

文件明确了聚焦美丽中国建设的实际需求，统筹规划一系列标志性的重大工程项目，并加大融资支持。这些项目将围绕美丽中国先行区建设、重点行业的绿色低碳发展、污染防治攻坚以及生态保护修复等关键领域，建立项目库以提高金融支持的精准性。中国人民银行指出，选择这四个领域是基于它们在美丽中国建设中的重要性，以及它们在降碳、减污、扩绿、增长方面的协同效应。这些领域不仅对提升生态环境质量、加快产业结构的绿色低碳转型、应对气候变化具有重要作用，而且在商业可持续性方面也具有潜力，因为它们需要大量资金，通过绿色金融产品和服务的支持，能够带来市场收益。《意见》还提出了支持美丽中国建设的一系列政策措施，包括完善结构性货币政策工具、扩大碳减排支持工具的支持范围、充分发挥碳市场的作用、优化激励约束机制等。此外，文件还鼓励金融机构提升绿色金融服务能力，丰富绿色金融产品，如绿色信贷、绿色债券和绿色资产证券化等，以强化绿色融资支持。在实施保障方面，《意见》提出了发挥各部门政策协同合力、建立部门协调机制、完善政银企对接平台和政策保障体系、推动建立统一的绿色金融标准体系等措施。同时，文件还强调了风险防控机制的重要性，加强对重点领域项目融资情况的监测分析。

八部门印发《完善碳排放统计核算体系工作方案》

2024年10月24日，国家发改委等八部门共同制定了《完善碳排放统计核算体系工作方案》，该方案明确了到2025年和2030年的阶段性目标，到2025年，国家及省级地区碳排放年报、快报制度全面建立，一批行业企业碳排放核算标准和产品碳足迹核算标准发布实施，产品碳足迹管理体系建设取得积极进展，国家温室气体排放因子数据库基本建成并定期更新，碳排放相关计量、检测、监测、分析能力水平得到显著提升。到2030年，系统完备的碳排放统计核算体系构建完成，国家、省级碳排放统计核算制度全面建立并有效运转，重点行业领域碳排放核算标准和规则更加健全，重点用能和碳排放单位碳排放管理能力显著提升，产品碳足迹管理体系更加完善，碳排放数据能够有效满足各层级、各领域、各行业碳排放管控要求。方案强调了各项重点任务，包括：（1）健全区域碳排放统计核算制度，（2）完善重点行业领域碳排放核算机制，（3）健全企业碳排放核算方法，（4）构建项目碳排放和碳减排核算体系，（5）建立健全碳足迹管理体系，（6）建设国家温室气体排放因子数据库，（7）推进先进技术应用和新型方法学研究，（8）加强国际合作。此外，方案还提出了加强工作统筹、加强数据管理和强化调度落实等组织实施措施，确保各地区、各部门有效协同，共同推进碳排放统计核算体系的建设和完善。通过这些措施，中国将进一步提升碳排放管理的科学性、准确性和有效性，为实现碳达峰和碳中和目标提供坚实的数据支持和政策依据。

（二）国际动态

巴基斯坦证券交易委员会提出分阶段执行国际可持续披露准则的方案

2024年10月4日，巴基斯坦证券交易委员会（SECP）提出分阶段执行国际可持续披露准则（ISSB准则）的方案，并就该方案公开征求意见。该方案要求符合条件的巴基斯坦上市公司及非上市公司，根据其营业额、员工人数或总资产规模，分别自2025年1月或2026年1月起执行ISSB准则；对于其他不满足特定规模标准的上市公司，将自2027年1月起执行ISSB准则。此外，SECP还提议，自执行ISSB准则的第二年起，公司需获得审计师对其可持续披露报告的鉴证。

加拿大政府宣布扩大气候相关财务披露主体范围

2024年10月9日，加拿大政府宣布首次扩大其对气候相关财务披露，以涵盖私营公司，并计划对联邦注册的大型公司引入强制性气候相关报告。加拿大政府表示将修订《加拿大商业公司法》，要求进行新的气候相关财务披露，并启动监管程序以确定披露要求的实质内容以及新规涵盖的公司规模。声明指出，中小型企业将不会受到新要求的约束，但正在考虑鼓励这些企业自愿提供气候相关披露。此外，加拿大政府还推出了制定可持续投资分类标准的计划，以支持绿色和过渡经济活动分类。

中国香港发布可持续金融行动计划

2024年10月21日，中国香港发布可持续金融行动计划，旨在巩固香港作为区内可持续金融中心的地位，并支持亚洲和全球的可持续发展。计划包括银行业迈向净零排放、投资可持续未来、净零融资和更具包容性的可持续发展四个方面，并提出包含将香港打造为区内以至全球首选的可持续发展融资平台、外汇基金投资组合在2050年或之前达至净零排放、化可持续金融创新、填补区内可持续金融的人才和知识缺口等八大目标。

特别说明

• 本文所述绿色债券指国内发行的贴标绿色债券，包含碳中和债、蓝色债券等子品种。

• 本文基于发行只数的统计时，以不同分层级别发出一只资产支持证券按一只统计。

• 本文针对在不同交易场所发行的同一只企业债，在不同场所单独进行统计时，都纳入只数和规模统计范围；在全市场进行统计时，仅统计一次。

• 本文数据来源为中诚信绿色债券数据库、金融终端东方财富Choice和万得Wind。

• 本文所述资产支持证券，包括银保监会主管ABS，证监会主管ABS和交易商协会ABN。

• 本文绿色债券发行成本观察统计方法为：可比同类债为“当天发行（以发行起始日期记为债券发行时间）、同品种、同债券级别、同期限债券”，若绿色债券未披露债项评级信息，则以绿色债券发行主体评级信息作为替代，与市场同类无债项评级的主体评级信息进行比较；样本券不包括绿色私募发行债券、绿色资产证券化产品、绿色地方政府债以及1年期以下绿色债券（包括超短期/短期融资券、短期公司债等）；样本券期限为含权债期限进行比较，如有含权债特殊期限说明如X+n，则该品种下X、X+n视为同一可比较债券；样本券不比较可续期公司债、企业永续债、金融机构永续债等。

• 本文绿色债券发行成本观察中，鉴于纳入的绿色债券样本数量依然较少，发行成本分析易受市场波动和个券极值影响，相关分析存在一定局限性。

• 本文数据均按照债券发行起始日进行统计。