2024年ESG债券市场分析8月报

2024年1-8月，国内市场已发行绿色债券307只，规模共计4,132.86亿元，与去年同期相比发行只数减少6.40%，发行规模下降30.62%。其中8月绿色债券发行同比环比均有明显改善，整体有所回温，新发行绿色债券58只，规模共计1,080.81亿元，较去年同期发行规模增加34.57%，发行只数增加7.41%。

截至2024年8月末，国内市场已发行可持续挂钩债券37只，规模共计271.26亿元，其中8月新发行3只可持续挂钩债券，规模27.54亿元；截至2024年8月末，国内市场已累计发行低碳转型挂钩债券14只，规模共计114.57亿元，其中8月新发行1只低碳转型挂钩债券，规模3.00亿元；截至2024年8月末，国内市场累计发行低碳转型债券2只和转型债券1只，规模分别为103.00亿元和5.00亿元，其中8月无新发。

8月，国内市场共511只绿色债券参与交投，月度现券交易规模为874.41亿元，较去年同期交易只数增加2.82%，规模下降39.35%；挂钩类债券共有60只参与交投，交易规模总计为68.82亿元；其中可持续挂钩债券56只，交易规模66.92亿元；低碳转型挂钩债4只，交易规模1.90亿元。转型类债券共有3只参与交投，交易规模总计为0.60亿元。

8月发行的58只绿色债券中可比同类债为19只，将本月新发行绿债的发行成本与同类债平均发行利率相比，10只绿色债券表现出一定的成本优势。截至8月末，2024年可比同类债有94只，其中72.34%的绿色债券具有低于当天发行的同类债券票面利率，发行成本低1.00bp—85.00bp。

《2024年第二季度中国货币政策执行报告》强调发挥绿色金融牵引作用；中共中央和国务院联合发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》；八部门印发《关于进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》。

渣打银行推出面向企业客户的ESG挂钩现金账户；埃及启动非洲首个自愿碳交易市场；澳大利亚参议院通过新的强制性气候披露法。

从券种类型分布来看，2024年8月，绿色金融债和绿色资产支持证券为绿色债券市场发行规模主力，二者合计发行规模占比78.25%，其中绿色金融债发行规模427.00亿元，绿色资产支持证券发行规模418.71亿元。发行只数方面，绿色中期票据发行25只位列第一，其次绿色资产支持证券发行17只。截至8月末，2024年国内市场绿色资产支持证券、绿色金融债、绿色中期票据和绿色公司债合计占总发行只数的92.51%以及总发行规模的96.92%。较2023年1-8月累计值来看，绿色中期票据的发行只数与规模占比同比均有所增长；绿色资产支持证券、绿色公司债和绿色企业债发行规模占比有所上升但发行只数占比下降；其他券种发行只数和规模占比同比均有所下降，其中尤以绿色金融债发行规模占比降幅最大。

从绿色债券发行场所来看，2024年8月银行间市场共发行43只绿色债券，发行规模共计724.71亿元，为最主要的绿色债券发行场所；上交所和深交所分别发行绿色债券11只和4只，规模分别为321.95亿元和34.15亿元。截至8月末，2024年银行间市场绿色债券发行只数占比和规模均接近七成，发行规模占比较去年同比有所下降但发行只数占比较去年同比上升；深交所绿色债券发行只数与发行规模占比同比均有所下降；上交所绿色债券发行只数占比同比下降而发行规模占比同比上升。

从绿色债券在整体债券市场中发行规模占比来看，2024年8月份绿色债券占狭义整体债券市场发行规模的2.83%，较7月环比上升1.05个百分点，较去年同期上升0.68个百分点。截至8月末，2024年绿色债券占狭义整体债券市场发行规模的1.78%，较去年同期下降0.79个百分点。从具体券种来看，绿色企业债和绿色资产支持证券占比超过10.00%，其余券种占比均在3%以下，与去年同期相比，绿色企业债、绿色公司债和绿色中期票据占比有所增长，其余券种占比均有所下降。

从发行地区来看，2024年8月，共有17个地区发行绿色债券，其中北京市发行16只债券共计635.19亿元，是发行只数和规模最多的区域，发行只数和规模占比较去年同期均有所上涨。截至8月末，2024年绿色债券累计发行只数排名靠前的地区分别为北京市、江苏省、广东省和上海市，发行只数占比与去年同期相比，除北京有所上升外其余地区均小幅下降；在发行规模方面，北京市、江苏省和上海市占比分别为35.44%、11.95%、8.34%，三者规模合计占比超五成。

从发行人主体性质来看，2024年8月，国内绿色债券发行主体包括国有控股企业（35只，495.22亿元）、股份制商业银行（1只，200.00亿元）、开发性金融机构（1只、120.00亿元）等。截至8月末，2024年绿色债券发行人仍以国有系企业（包括中央国有企业、地方国有企业、国有控股企业、国有大型商业银行、政策性银行和开发性金融机构）为主力，发行规模占比达71.77%，发行只数占比达83.39%，与去年同期相比，规模占比上升12.48个百分点，只数占比上升6.56个百分点。此外，2024年1-8月民营企业绿债发行表现不俗，发行规模和只数占比均较去年同期均有明显上涨。

从发行人主体产业和类型来看，2024年8月，融资租赁类发行人发行18只绿色债券，是发行只数最多的发行人类型；银行类发行人发行规模397.00亿元，是发行规模最大的发行人类型。截至8月末，2024年融资租赁类发行人发行只数占比达21.17%，领先于其他类型发行人，且较去年同期有所增长；银行、融资租赁和清洁能源发行人绿色债券发行规模占比分别为23.40%、17.06%、8.59%，规模占比领先于其他类型发行人，同比方面，银行和房地产开发类发行人规模占比较去年同期有所减少，其余类型发行人规模占比则均有所上升。

（二）8月挂钩债券市场交易情况

2024年8月，国内市场共有60只挂钩类债券参与交投，交易规模总计为68.82亿元。其中可持续挂钩债券56只，环比减少5.08%，交易规模66.92亿元，环比下降32.81%，“22华能MTN006（可持续挂钩）”交易金额以10.14亿元排在首位；低碳转型挂钩债券4只，环比减少50.00%，交易规模1.90亿元，环比减少33.39%，“24赣投K2”交易金额以1.33亿元排在首位。

（三）8月转型类债券市场交易情况

2024年8月，国内市场共有3只转型类债券参与交投，交易规模总计为0.60亿元，其中包括2只转型债券和1只低碳转型债券，交易只数较7月份环比减少50.00%，交易规模较7月份环比减少82.29%。“22大唐发电MTN005（转型）”交易金额以0.40亿元位列8月之首。

2024年8月共计发行58只绿色债券，剔除37只私募、资产支持证券和无同类可比债，可比同类债共19只，其中13只为绿色中期票据，3只为绿色公司债，3只为绿色金融债。将本月新发行绿债的发行成本与同类债平均发行利率相比，10只绿色债券表现出一定的成本优势，8月绿色债券发行成本比较详见表8。截至8月末，2024年可比同类债有94只，其中72.34%的绿色债券具有低于当天发行的同类债券票面利率，发行成本低1.00bp—85.00bp。

（一）国内动态

中国人民银行《2024年第二季度中国货币政策执行报告》强调保持绿色金融领域支持力度稳定，发挥绿色金融牵引作用

2024年8月9日，中国人民银行公布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》。报告指出：保持绿色金融领域支持力度稳定。继续实施碳减排支持工具，扩大支持对象范围，新增纳入部分地方法人金融机构和外资金融机构。已到期退出的支持煤炭清洁高效利用专项再贷款存量资金继续发挥作用。发挥绿色金融牵引作用。充分发挥结构性货币政策工具和绿色债券的政策导向作用，推动绿色金融产品和市场发展。建立健全绿色金融服务美丽中国建设工作机制，持续加强产业部门、金融部门、市场主体协同合作，促进绿色贷款较快增长。推动绿色保险高质量发展。4月，金融监管总局发布《关于推动绿色保险高质量发展的指导意见》，从加强重点领域绿色保险保障、加强保险资金绿色投资支持、加强绿色保险经营管理能力支撑等方面提出明确要求。

中共中央和国务院联合发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》

2024年8月11日，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》（以下简称《意见》）。《意见》提出，完善绿色转型政策体系，为传统行业绿色低碳转型提供金融支持。具体来看，其一，构建促进绿色低碳发展和资源高效利用的财税政策体系。其二，鼓励银行引导信贷资源绿色化配置，鼓励地方政府降低绿色债券融资成本，延长碳减排支持工具实施年限。其三，鼓励各类资本提升绿色低碳领域投资比例。其四，深化电力价格改革，完善鼓励灵活性电源参与系统调节的价格机制。其五，推进全国碳排放权交易市场和温室气体自愿减排交易市场建设。其六，构建企业碳排放和产品碳足迹等绿色发展标准体系。一方面，《意见》强调丰富绿色转型金融工具，当前我国债券融资占绿色资金比重较高，股权融资占比较低，资金结构存在一定缺陷，未来绿色股权融资、绿色融资租赁、绿色信托、绿色保险等金融工具有望迎来长足发展。另一方面，《意见》强调推动构建碳排放统计核算体系，利好碳监测、碳检测企业长期发展。

八部门印发《关于进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》

2024年8月27日，为贯彻落实习近平总书记关于推动长江经济带高质量发展的重要指示批示精神，加大金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展力度，经国务院同意，中国人民银行联合国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、生态环境部、金融监管总局、中国证监会和国家外汇局制定印发《关于进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）。《指导意见》坚持生态优先、绿色发展，以科技创新为引领，统筹推进生态环境保护和经济社会发展，进一步做好金融支持和服务工作，更好推动长江经济带绿色低碳高质量发展。《指导意见》从大力发展绿色金融，推动绿色金融与科技金融、数字金融协同发展，推动绿色金融与普惠金融、养老金融协同发展，扎实做好金融风险评估和防控工作等四方面提出16项重点任务，并提出加强组织领导、加强宣传引导、加强监督管理三项保障措施，对做好金融“五篇大文章”，推动长江经济带高质量发展具有重要意义。下一步，中国人民银行将认真贯彻落实党的二十届三中全会精神，会同相关部门推动《指导意见》各项重点任务落地见效，为长江经济带高质量发展提供更有力的金融支撑。

（二）国际动态

渣打银行推出面向企业客户的ESG挂钩现金账户

2024年8月12日，国际银行集团渣打银行推出了创新的与环境、社会和治理（ESG）目标挂钩的现金账户，旨在激励企业客户实现重大的ESG相关目标。这一新账户是渣打银行致力于可持续发展的交易银行现金解决方案系列中的新增产品，其设计使企业能够通过信用余额利率或费用定价获得奖励，从而鼓励他们在业务实践中采取更加可持续的方式。该账户的推出进一步扩展了渣打银行的可持续金融产品线，其中包括可持续账户、可持续贸易融资以及为金融机构提供的可持续贸易贷款。这些产品都旨在帮助客户保留现金用于日常运营，同时利用剩余资金支持符合联合国可持续发展目标的活动，推动更可持续的商业实践，并为与可持续发展相关的贸易流动提供必要的流动性支持。渣打银行强调，新ESG挂钩现金账户下的奖励机制将基于与客户业务紧密相关的关键绩效指标（KPI），并要求这些目标不仅要具有效益，还要相对于外部基准、行业同行以及客户自身的过往表现有所提升。目前，渣打银行计划在香港和新加坡先行试点这一新的ESG挂钩现金账户，并根据试点情况逐步推广至银行的其他市场。

埃及启动非洲首个自愿碳交易市场

2024年8月13日，埃及启动非洲首个自愿碳交易市场，意在促进碳信用的注册、发行和交易，以激励企业减少碳排放，这标志着非洲在应对气候变化方面迈出了重要一步。自愿碳交易市场允许埃及和非洲从事减排项目的公司出售经过认证的“碳信用”，其他希望抵消其排放的公司可进行购买。在自愿碳交易市场启动首日，埃及一食品制造商出售了500吨二氧化碳的碳信用额，每吨1,040埃及镑（约合人民币152元），摩根士丹利分析师预计，到2050年，全球可交易的“碳信用”额度将达到2500亿美元。

澳大利亚参议院通过新的强制性气候披露法

2024年8月22日，澳大利亚参议院通过的强制性气候报告法案，为该国大中型企业的气候风险披露奠定了新的框架。新立法与国际财务报告准则基金会（IFRS Foundation）的国际可持续发展准则理事会（ISSB）发布的准则相一致，要求企业披露气候相关风险和机遇，以及整个价值链的温室气体排放情况。这与阿尔巴尼斯政府的可持续金融战略紧密相连，该战略旨在通过发展和改革金融市场来动员私人资本，支持向净零经济的转型。政府的可持续金融路线图包括建立可持续金融分类法和可持续投资标签制度等优先事项，以促进金融市场的可持续发展。新立法的适用范围广泛，包括所有需要向澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）提交经审计年度财务报告的上市公司和大型专有公司，这些公司需满足特定的规模门槛，如员工人数、收入和资产规模。具体而言，法案将首先适用于员工人数超过500人、收入超过5亿澳元或资产超过10亿澳元的公司，以及资产超过50亿澳元的资产所有者。随后，中型公司和小型公司将分别在不同时间开始遵守报告要求。第一批公司的报告将从2025年初开始。为了支持这些要求，澳大利亚会计准则委员会（AASB）正在制定与国际接轨的气候披露准则，预计不久后发布。同时，澳大利亚审计与鉴证委员会（AUASB）也在制定气候披露鉴证准则，以确保披露的准确性和可靠性，预计将在2024年底前完成。

特别说明

• 本文所述绿色债券指国内发行的贴标绿色债券，包含碳中和债、蓝色债券等子品种。

• 本文基于发行只数的统计时，以不同分层级别发出一只资产支持证券按一只统计。

• 本文针对在不同交易场所发行的同一只企业债，在不同场所单独进行统计时，都纳入只数和规模统计范围；在全市场进行统计时，仅统计一次。

• 本文数据来源为中诚信绿色债券数据库、金融终端东方财富Choice和万得Wind。

• 本文所述资产支持证券，包括银保监会主管ABS，证监会主管ABS和交易商协会ABN。

• 本文绿色债券发行成本观察统计方法为：可比同类债为“当天发行（以发行起始日期记为债券发行时间）、同品种、同债券级别、同期限债券”，若绿色债券未披露债项评级信息，则以绿色债券发行主体评级信息作为替代，与市场同类无债项评级的主体评级信息进行比较；样本券不包括绿色私募发行债券、绿色资产证券化产品、绿色地方政府债以及1年期以下绿色债券（包括超短期/短期融资券、短期公司债等）；样本券期限为含权债期限进行比较，如有含权债特殊期限说明如X+n，则该品种下X、X+n视为同一可比较债券；样本券不比较可续期公司债、企业永续债、金融机构永续债等。

• 本文绿色债券发行成本观察中，鉴于纳入的绿色债券样本数量依然较少，发行成本分析易受市场波动和个券极值影响，相关分析存在一定局限性。

• 本文数据均按照债券发行起始日进行统计。