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2024年ESG债券市场分析5月报

编辑:   时间:2024-06-07


本期 /看点

一级市场

2024年1-5月,国内市场已发行绿色债券157只,规模共计1,974.24亿元,与去年同期相比发行只数下降17.37%,发行规模下降48.02%。受绿债监管趋严,以及绿色项目存量减少等因素影响,其中5月新发行绿色债券23只,规模共计426.34亿元,较去年同期发行规模下降49.56%,发行只数下降20.69%。

截至2024年5月末,国内市场已发行可持续挂钩债券25只,规模共计185.45亿元,其中5月新发行2只可持续挂钩债券,规模14.00亿元;截至2024年5月末,国内市场已累计发行低碳转型挂钩债券10只,规模共计78.57亿元,其中5月新发行1只低碳转型挂钩债券,规模3.00亿元;截至2024年5月末,国内市场累计发行低碳转型债券2只,规模共计103.00亿元,其中5月无新发。


二级市场

5月,国内市场共525只绿色债券参与交投,月度现券交易规模为1,136.43亿元,较去年同期交易只数增加22.38%,规模下降26.92%,其中绿色金融债交易规模占比最高;挂钩类债券共有67只参与交投,交易规模总计为128.38亿元;其中可持续挂钩债券60只,交易规模125.15亿元;低碳转型挂钩债7只,交易规模3.23亿元。转型类债券共有7只参与交投,交易规模总计为10.31亿元。


绿色债券发行成本观察

5月发行的23只绿色债券中可比同类债为8只,将本月新发行绿债的发行成本与同类债平均发行利率相比,7只绿色债券表现出一定的成本优势。截至5月末,2024年可比同类债有46只,其中78.26%的绿色债券具有低于当天发行的同类债券票面利率,发行成本低2.00bp—85.00bp。


绿色金融动态


  • 国内动态

中国香港金管局推出中国香港可持续金融分类法;国家金融监督管理总局发布《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》;香港证监会发布ESG评级和数据产品供应商行为准则草案;财政部就《企业可持续披露准则——基本准则》公开征求意见。


  • 国际动态

英国与新加坡宣布加强可持续金融合作;欧洲证券与市场管理局发布ESG基金命名指南;IFRS与GRI就可持续性披露标准的互操作性展开合作。



一、一级市场发行情况


(一)绿色债券发行情况


2024年5月,国内市场新发行绿色债券23只,规模共计426.34亿元,较去年5月同比发行规模下降49.56%,发行只数下降20.69%;较4月发行规模环比上升5.86%,发行只数环比下降46.51%。其中碳中和债券发行5只,规模为50.64亿元,发行规模与只数分别较去年5月同比下降63.69%和37.50%。2024年国内市场绿色债券1-5月累计发行157只,规模共计1,974.24亿元,较去年同期相比发行只数下降17.37%,发行规模下降48.02%。2024年绿债发行同比降幅较大,考虑主要受绿债监管趋严,以及绿色项目存量减少等因素影响。

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从券种类型分布来看,2024年5月,绿色金融债和绿色公司债为绿色债券市场发行主力,二者合计发行规模占比超六成,其中绿色金融债发行规模165.00亿元,绿色公司债发行规模95.00亿元。发行只数方面,绿色中期票据发行9只排在首位,其次绿色金融债和绿色公司债分别发行5只和4只。截至5月末,2024年国内绿债市场发行主力为绿色资产支持证券、绿色中期票据和绿色金融债,三者合计占总发行只数的八成以及总发行规模的近九成。较2023年1-5月累计值来看,绿色资产支持证券、绿色中期票据和绿色企业债发行只数与规模占比同比均有所增长;绿色公司债发行规模占比有所上升但发行只数占比下降;其他券种发行只数和规模占比同比均有所下降,其中尤以绿色金融债发行规模占比降幅最大。
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从绿色债券发行场所来看,2024年5月银行间市场共发行18只绿色债券,发行规模共计318.70亿元,为最主要的绿色债券发行场所;上交所和深交所分别发行绿色债券4只和1只,规模分别为97.64亿元和10.00亿元。截至5月末,2024年银行间市场绿色债券发行只数占比和规模均超过七成,且较去年同比均有所上升;交易所(包括上交所和深交所)绿色债券发行只数与发行规模占比同比均有所下降。
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从绿色债券在整体债券市场中发行规模占比来看,2024年5月份绿色债券占狭义整体债券市场发行规模的1.53%,较4月环比上升0.17%,较去年同期下降1.73%。截至5月末,2024年绿色债券占狭义整体债券市场发行规模的1.48%,较去年同期下降1.18%。从具体券种来看,绿色企业债和绿色资产支持证券占比超过10.00%,其余券种占比均在3%以下,与去年同期相比,绿色企业债和绿色中期票据占比有所增长,其余券种占比均有所下降。
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从发行地区来看,2024年5月,共有14个地区发行绿色债券,其中江苏省发行5只债券,是发行只数最多的区域,发行规模55.00亿元,且发行只数和规模均较去年同期有小幅上涨;北京市共发行4只债券共计78.30亿元,是发行规模最大的区域,但发行规模和只数较去年均有大幅下降。截至5月末,2024年绿色债券累计发行只数排名靠前的地区分别为江苏省、北京市、广东省和上海市,占比均超过10%,与去年同期相比,北京、上海、广东有小幅下降,其余二省占比均有所上升;在发行规模方面,北京市、江苏省和上海市占比分别为20.31%、20.24%和11.51%,三者规模合计占比超五成。

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从发行人主体性质来看,2024年5月,国内绿色债券发行主体包括国有控股企业(12只,99.04亿元)、民营企业(3只,72.30亿元)、城市商业银行(2只,70.00亿元)、中央国有企业(2只,60.00亿元)、国有大型商业银行(1只,50.00亿元)地方国有企业(2只,45.00亿元)和政策性银行(1只,30.00亿元)。截至5月末,2024年绿色债券发行人仍以国有企业(包括中央国有企业、地方国有企业、国有控股企业和国有大型商业银行)为主力,发行规模占比达63.99%,发行只数占比达80.25%,与去年同期相比,规模占比上升10.19%,只数占比上升4.47%。此外,2024年1-5月城市商业银行和民营企业表现不俗,发行规模占比分别为16.21%和13.20%,较去年同期均有较大幅度上涨。
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从发行人主体产业和类型来看,2024年5月,清洁能源类发行人共发行5只绿色债券,是绿色债券发行只数最多的发行人类型;在发行规模方面,银行类型发行人发行规模150.00亿元,领先于其他类型发行人。截至5月末,2024年基础设施投融资类发行人发行只数占比达15.29%,领先于其他类型发行人,且较去年同期有所增长;银行、基础设施投融资和火电类型发行人绿色债券发行规模占比分别为21.78%、10.78%和10.73%,规模占比领先于其他类型发行人。
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(二)其他ESG债券发行情况


2024年5月,国内债券市场共发行2只可持续发展挂钩债券,规模合计14.00亿元,两只均为公司债,发行人通过将债券结构与可持续发展绩效目标相挂钩,推动自身业务可持续发展。截至2024年5月末,国内市场已累计发行可持续发展挂钩债券25只,规模共计185.45亿元。

2024年5月,国内债券市场共发行1只低碳转型挂钩债券,发行金额3.00亿元。截至2024年5月末,国内市场已累计发行低碳转型挂钩债券10只,规模共计78.57亿元。2024年5月无新发低碳转型债券。截至2024年5月末,国内市场累计发行低碳转型债券2只,规模共计103.00亿元。

总体来看,2024年5月国内市场共发行ESG债券26只,规模共计443.34亿元,相较4月份发行只数下降53.57%,发行规模下降10.39%;与2023年5月相比发行只数同比减少10.34%,发行规模同比下降47.55%。截至5月末,2024年国内市场累计发行ESG债券192只,规模共计2,318.26亿元,与去年同期相比发行只数下降4.00%,发行规模下降39.91%。



二、二级市场交易情况


(一)5月绿债市场交易情况


2024年5月,国内市场共有共525只绿色债券参与交投,月度现券交易规模为1,136.43亿元,较去年同期交易只数增加22.38%,规模下降26.92%。其中,“24重庆银行绿色债01”交易金额为5月之首,为62.50亿元。具体从不同券种来看,2024年5月参与二级市场交易的绿色金融债交易规模占比最高,达到47.05%,其次为绿色中期票据占比32.16%,其余券种占比均不足10.00%。

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(二)5月挂钩债券市场交易情况


2024年5月,国内市场共有67只挂钩类债券参与交投,交易规模总计为128.38亿元。其中可持续挂钩债券60只,环比增加3.45%,交易规模125.15亿元,环比减少18.45%;“21宝钢MTN001(可持续挂钩)”交易金额以19.05亿元排在首位。低碳转型挂钩债券7只,环比增加16.67%,交易规模3.23亿元,环比增加42.92%。“24八局K1”交易金额以2.19亿元排在首位。


(三)5月转型类债券市场交易情况


2024年5月,国内市场共有7只转型债券和低碳转型债券参与交投,交易规模总计为10.31亿元,其中包括5只中期票据和2只公司债,交易只数较4月份环比增加16.67%,交易规模较4月份环比下降57.71%。“22鲁钢铁MTN001(转型)”交易金额以5.26亿元位列5月之首。



三、绿色债券发行成本观察

2024年5月共计发行23只绿色债券,剔除15只私募、资产支持证券和无同类可比债,可比同类债共8只,其中3只为绿色中期票据,3只为绿色金融债,2只为绿色公司债。将本月新发行绿债的发行成本与同类债平均发行利率相比,7只绿色债券表现出一定的成本优势,5月绿色债券发行成本比较详见表8。截至5月末,2024年可比同类债有46只,其中78.26%的绿色债券具有低于当天发行的同类债券票面利率,发行成本低2.00bp—85.00bp。

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四、绿色金融动态


(一)国内动态


中国香港金管局推出中国香港可持续金融分类法

2024年5月3日,中国香港金融管理局推出中国香港可持续金融分类法,旨在促进对绿色和可持续金融的知情决策,减轻漂绿风险。本次制定的分类法与中国绿色债券支持项目目录和欧盟可持续活动分类法定义保持一致,具有可比性、互操作性,基于以下原则建立:与巴黎协定保持一致,提供有关经济活动所需的排放强度绩效的明确定义;清楚说明绿色活动定义,提供验证标准,以解决漂绿问题;基于科学的标准和阈值,采用2050年净零排放轨迹和计算标准;纳入不造成重大损害和最低社会保障概念,并将在后续设计中探索这些概念的应用。


国家金融监督管理总局发布《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》

2024年5月9日,国家金融监督管理总局发布《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》(以下简称《指导意见》),《指导意见》共五个部分、二十条,分别从总体要求、优化金融产品和服务、发挥银行保险机构职能优势、完善银行保险机构组织管理体系、做好监管支持等五个方面对做好金融“五篇大文章”提出了明确要求,进行了系统部署。《指导意见》指出,未来5年绿色金融标准和评价体系更加完善,对绿色、低碳、循环经济的金融支持不断加强,绿色保险覆盖面进一步扩大,银行保险机构环境、社会和治理(ESG)表现持续提升。要求银行保险机构提高政治站位,立足职能优势,着力优化金融产品和服务,加快构建多层次、广覆盖、多样化、可持续的“五篇大文章”服务体系。要加强内部管理机制建设,建立健全专项领导协调机制和激励约束机制,落实尽职免责制度,通过加大信贷资源投入、适当下放审批权限、实施差异化内部资金转移定价、设立专门部门或特色分支机构等方式,加强对相关业务的组织保障和资源倾斜。同时,要求银行保险机构严格按照风险可控、商业可持续原则开展业务,牢牢守住风险底线。《指导意见》对做好金融“五篇大文章”的监管支持工作提出了明确要求。强调要强化监管引领,持续完善“五篇大文章”政策体系,加强统计监测分析和评估检查,推动完善外部环境,确保相关工作取得实效。要严防违法违规金融活动,切实维护金融市场秩序和社会稳定。鼓励因地制宜、先行先试,加强经验交流和典型宣传,加快形成可复制、可推广的实践经验。


香港证监会发布ESG评级和数据产品供应商行为准则草案

2024年5月17日,香港证监会和国际资本市场协会发布ESG评级和数据产品供应商行为准则草案。香港ESG评级和数据产品供应商自愿行为准则小组(Voluntary Code of Conduct Working Group,简称VCWG)参考了国际证监会组织(IOSCO)发布的文件,认为香港地区的ESG评级和数据产品供应商行为准则不需要纳入特定调整。因此草案中涉及的内容与其他司法管辖区制定的准则基本一致。VCWG认为,随着全球可持续信息披露要求的发展,准则能够提高香港ESG评级和数据产品的透明度,帮助投资者获得更多高质量的ESG资源。草案包含六个原则,分别是:有关良好治理的原则、有关确保质量的原则、有关利益冲突的原则、有关透明度的原则、有关保密的原则、有关参与的原则。


财政部就《企业可持续披露准则——基本准则》公开征求意见

2024年5月27日,为规范企业可持续相关信息披露,推进我国可持续披露准则体系建设,财政部发布关于征求《企业可持续披露准则——基本准则(征求意见稿)》意见的函,公开征求意见。《基本准则》征求意见稿共六章33条,其中包括总则、披露目标与原则、信息质量要求、披露要素、其他披露要求和附则。《基本准则》征求意见稿立足我国国情,从可持续信息使用者的角度确定了可持续信息披露目标,并且基于重要性原则,既考虑了可持续风险和机遇是否对企业造成重要的当期或预期财务影响,又兼顾了企业活动是否对经济、社会和环境产生重要的影响。在可持续信息披露内容方面,对于重要的可持续风险和机遇的信息,《基本准则》引入国际较为通用的治理、战略、风险和机遇管理、指标和目标“四要素”框架,与国际准则衔接。同时,对于具有重要影响的信息,要求企业结合基本准则的总体要求,按照具体准则和应用指南的规定进行披露,以减少企业披露负担。《基本准则》的试行将综合考虑我国企业的发展阶段和披露能力,采取区分重点、试点先行、循序渐进、分步推进的策略,由财政部做出针对性安排,避免“一刀切”的强制实施要求。


(二)国际动态


英国与新加坡宣布加强可持续金融合作

2024年5月8日,英国财政部与新加坡金融管理局宣布在去年达成的协议基础上加强可持续金融合作,扩大融资规模,支持净零排放,具体包括以下三个方面。一是转型规划的发展:可比和完善的转型计划对扩大转型融资规模至关重要,两国更新了披露框架,分享了转型规划指引,还共同探讨了国际金融监管机构在转型规划方面的最新动态,以扩大转型融资规模。而是ESG信息披露标准、评级和数据产品方面,两国重申了实施国际可持续发展标准的承诺,旨在提高可持续信息披露的质量,并在国际证监会组织的可持续金融工作组中加强合作。三是可持续基础设施和投资,双方意识到亚洲在绿色和转型融资方面的资金缺口,计划合作开发和资助该地区的绿色金融和能源转型项目,以调动私人资本,并介绍了“亚洲转型融资伙伴”,该机构可汇集公共、私营和慈善部门合作伙伴,为亚洲转型和边缘可融资绿色项目提供资金,共同推动亚洲的可持续基础设施和投资。


欧洲证券与市场管理局发布ESG基金命名指南

2024年5月14日,欧盟金融市场监管机构——欧洲证券和市场管理局(ESMA)发布了ESG基金命名指南,旨在为资产管理公司在基金名称中使用ESG或者可持续发展相关术语提供清晰和可衡量的标准,以确保投资者免受基金名称中未经证实或夸大的可持续发展主张的影响。指南要求如果使用环境、社会、治理、转型或者影响相关术语,至少要有80%的基金投资用于实现环境、社会或可持续投资目标,并同时设置了例外排除规则。欧洲证券与市场管理局将在网站中以所有欧盟语言发布ESG基金命名指南,指南将在发布之日起三个月后生效。指南生效后,所有新设立的基金必须立即遵守指南要求,此前成立的基金需要在指南生效后的六个月内调整基金名称。


IFRS与GRI就可持续性披露标准的互操作性展开合作

5月24日,国际财务报告准则基金会(IFRS)和全球报告倡议组织(GRI)宣布深化合作关系,在2022年启动的初步合作协议基础上,向投资者和更广泛的利益相关者提供无缝、全球和全面的可持续发展报告系统。此举旨在帮助减轻公司在遵守现有或正在制定的多项标准时的报告负担,并帮助协调国际可持续报告体系。二者已承诺联合确定和协调共同披露,以满足各自标准不同范围和目的下的信息需求,无论是针对主题还是基于行业的标准制定。合作的初步成果将涉及基于最近发布的GRI 101生物多样性标准和ISSB即将开展的生物多样性、生态系统和生态系统服务项目的方法试点。IFRS和GRI将继续分别做出决定,并将继续专注于各自的目标,ISSB针对投资者的信息需求,而GSSB则专注于广泛利益相关者的需求。


特别说明

  • 本文所述绿色债券指国内发行的贴标绿色债券,包含碳中和债、蓝色债券等子品种。

  • 本文基于发行只数的统计时,以不同分层级别发出一只资产支持证券按一只统计。

  • 本文针对在不同交易场所发行的同一只企业债,在不同场所单独进行统计时,都纳入只数和规模统计范围;在全市场进行统计时,仅统计一次。

  • 本文数据来源为中诚信绿色债券数据库、金融终端东方财富Choice和万得Wind。

  • 本文所述资产支持证券,包括银保监会主管ABS,证监会主管ABS和交易商协会ABN。

  • 本文绿色债券发行成本观察统计方法为:可比同类债为“当天发行(以发行起始日期记为债券发行时间)、同品种、同债券级别、同期限债券”,若绿色债券未披露债项评级信息,则以绿色债券发行主体评级信息作为替代,与市场同类无债项评级的主体评级信息进行比较;样本券不包括绿色私募发行债券、绿色资产证券化产品、绿色地方政府债以及1年期以下绿色债券(包括超短期/短期融资券、短期公司债等);样本券期限为含权债期限进行比较,如有含权债特殊期限说明如X+n,则该品种下X、X+n视为同一可比较债券;样本券不比较可续期公司债、企业永续债、金融机构永续债等。

  • 本文绿色债券发行成本观察中,鉴于纳入的绿色债券样本数量依然较少,发行成本分析易受市场波动和个券极值影响,相关分析存在一定局限性。

  • 本文数据均按照债券发行起始日进行统计。


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