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2024年ESG债券市场分析4月报

编辑:   时间:2024-05-11

本期 /看点

一级市场

2024年1-4月,国内市场已发行绿色债券134只,规模共计1,547.90亿元,与去年同期相比发行只数下降16.77%,发行规模下降47.57%。受绿债监管趋严,以及绿色项目存量减少等因素影响,其中4月新发行绿色债券43只,规模共计402.74亿元,较去年同期发行规模下降61.28%,发行只数下降8.51%。

截至2024年4月末,国内市场已发行可持续挂钩债券21只,规模共计148.45亿元,其中4月新发行9只可持续挂钩债券,规模60.00亿元;截至2024年4月末,国内市场已累计发行低碳转型挂钩债券9只,规模共计75.57亿元,其中4月新发行5只低碳转型挂钩债券,规模52.00亿元;截至2024年4月末,国内市场累计发行低碳转型债券2只,规模共计103.00亿元,其中4月发行1只,规模3.00亿元。


二级市场

4月,国内市场共482只绿色债券参与交投,月度现券交易规模为1,219.37亿元,较去年同期交易只数增加5.93%,规模下降11.92%,其中绿色金融债交易规模占比最高;挂钩债券共有64只挂钩类债券参与交投,交易规模总计为155.73亿元;其中可持续挂钩债券58只,交易规模153.47亿元;低碳转型挂钩债6只,交易规模2.26亿元。转型类债券共有6只参与交投,交易规模总计为24.38亿元。


绿色债券发行成本观察

4月发行的43只绿色债券中可比同类债为11只,将本月新发行绿债的发行成本与同类债平均发行利率相比,8只绿色债券表现出一定的成本优势。截至4月末,2024年可比同类债有38只,其中76.32%的绿色债券具有低于当天发行的同类债券票面利率,发行成本低2.00bp—81.75bp。


绿色金融动态

国内动态

人民银行等七部门发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》;国家金融监督管理总局发布《关于推动绿色保险高质量发展的指导意见》;交易所完善可持续发展信息披露指引与气候披露规定。


国际动态

英国金融监管局发布反漂绿规则指南;欧洲议会批准《企业可持续发展尽职调查指令》;新加坡将为企业提供资金,以满足新的气候报告要求。



一、一级市场发行情况


(一)绿色债券发行情况


2024年4月,国内市场新发行绿色债券43只,规模共计402.74亿元,较去年4月同比发行规模下降61.28%,发行只数下降8.51%。其中碳中和债券发行13只,规模为177.80亿元,发行规模与只数分别较去年4月同比上涨52.99%和30.00%。2024年国内市场绿色债券1-4月累计发行134只,规模共计1547.90亿元,较去年同期相比发行只数下降16.77%,发行规模下降47.57%。2024年绿债发行同比降幅较大,考虑主要受绿债监管趋严,以及绿色项目存量减少等因素影响。

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从券种类型分布来看,2024年4月,绿色中期票据和绿色资产支持证券为绿色债券市场发行主力,其中绿色中期票据发行19只,规模155.80亿元,发行规模与只数均为各券种之首;绿色资产支持证券发行14只,规模150.57亿元,位列第二。其余券种发行量较小,规模占比均不足10.00%。截至4月末,2024年国内绿债市场发行主力为绿色中期票据、绿色资产支持证券和绿色金融债,三者合计占总发行只数的八成以及总发行规模的近九成。较2023年1-4月累计值来看,绿色资产支持证券、绿色中期票据、绿色企业债和绿色定向工具发行只数与规模占比同比均有所增长;其他券种发行只数和规模占比同比均有所下降,其中尤以绿色金融债发行规模占比降幅最大。

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从绿色债券发行场所来看,2024年4月银行间市场共发行27只绿色债券,发行规模共计254.03亿元,为最主要的绿色债券发行场所;上交所和深交所分别发行绿色债券7只和6只,规模分别为53.40亿元和34.81亿元。截至4月末,2024年银行间市场绿色债券发行只数占比和规模均超过七成,且较去年同比均有所上升;交易所(包括上交所和深交所)绿色债券发行只数与发行规模占比同比均有所下降。

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从绿色债券在整体债券市场中发行规模占比来看,2024年4月份绿色债券占狭义整体债券市场发行规模的1.36%,较3月环比下降0.88%,较去年同期下降1.82%。截至4月末,2024年绿色债券占狭义整体债券市场发行规模的1.47%,较去年同期下降1.06%。从具体券种来看,绿色企业债和绿色资产支持证券占比超过10.00%,其余券种占比均在3%以下,与去年同期相比,绿色企业债和绿色中期票据占比有所增长,其余券种占比均有所下降。

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从发行地区来看,2024年4月,共有14个地区发行绿色债券,其中北京市共发行10只债券,发行规模达到161.78亿元,是当月发行只数和规模均最大的区域,与去年同期相比发行只数占比有所上涨但发行规模占比有所下降;广东省发行8只共计40.14亿元位列其次。截至4月末,2024年绿色债券累计发行只数排名靠前的地区分别为江苏省、北京市、广东省和上海市,占比均超过10%,与去年同期相比,上海、广东有小幅下降,其余二省占比均有所上升;在发行规模方面,江苏省、北京市和上海市占比分别为22.26%、20.84%和10.63%,三者规模合计占比超五成。

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从发行人主体性质来看,2024年4月,国内绿色债券发行主体包括国有控股企业(26只,210.80亿元)、地方国有企业(7只,49.82亿元)、中央国有企业(4只,86.30亿元)、政策性银行(1只,30.00亿元)、民营企业(4只,16.22亿元)和香港公司子公司(1只,9.60亿元)。截至4月末,2024年绿色债券发行人仍以国有企业(包括中央国有企业、地方国有企业和国有控股企业)为绝对主力,发行规模占比达65.20%,发行只数占比达81.34%,与去年同期相比,规模占比上升29.54%,只数占比上升7.43%。此外,2024年1-4月城市商业银行和民营企业表现不俗,发行规模占比分别为16.15%和12.16%,较去年同期均有较大幅度上涨。

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从发行人主体产业和类型来看,2024年4月,火电和公共事业类发行人各发行7只绿色债券,是绿色债券发行只数最多的发行人类型;在发行规模方面,火电类型发行人发行规模129.75亿元,领先于其他类型发行人。截至4月末,2024年基础设施投融资类发行人发行只数占比达16.42%,领先于其他类型发行人,且较去年同期有较大幅度增长;银行、火电和基础设施投融资类型发行人绿色债券发行规模占比分别为18.09%、13.69%和11.81%,规模占比领先于其他类型发行人。

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(二)其他ESG债券发行情况


2024年4月,国内债券市场共发行9只可持续发展挂钩债券,规模合计60.00亿元,其中包括7只中期票据和2只公司债,发行人通过将债券结构与可持续发展绩效目标相挂钩,推动自身业务可持续发展。截至2024年4月末,国内市场已累计发行可持续发展挂钩债券23只,规模共计171.45亿元。

2024年4月,国内债券市场共发行5只低碳转型挂钩债券,发行金额52.00亿元。截至2024年4月末,国内市场已累计发行低碳转型挂钩债券9只,规模共计75.57亿元。此外,2024年4月,连云港市工业投资集团有限公司在上交所发行1只低碳转型债券,发行金额3.00亿元。截至2024年4月末,国内市场累计发行低碳转型债券2只,规模共计103.00亿元。

总体来看,2024年4月国内市场共发行ESG债券56只,规模共计494.74亿元,相较3月份发行只数下降1.75%,发行规模下降37.21%;与2023年4月相比发行只数同比上涨12.00%,发行规模同比下降53.24%。截至4月末,2024年国内市场累计发行ESG债券166只,规模共计1874.92亿元,与去年同期相比发行只数下降2.92%,发行规模下降37.76%。



二、二级市场交易情况


(一)4月绿债市场交易情况


2024年4月,国内市场共有共482只绿色债券参与交投,月度现券交易规模为1219.37亿元,较去年同期交易只数增加5.93%,规模下降11.92%。其中,“22平安银行绿色金融债”交易金额为4月之首,为78.44亿元。具体从不同券种来看,2024年4月参与二级市场交易的绿色金融债交易规模占比最高,达到48.97%,其次为绿色中期票据占比32.68%,其余券种占比均不足10.00%。

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(二)4月挂钩债券市场交易情况


2024年4月,国内市场共有64只挂钩类债券参与交投,交易规模总计为155.73亿元。其中可持续挂钩债券58只,环比减少6.45%,交易规模153.47亿元,环比减少13.93%;“24华润建材MTN001(可持续挂钩)”交易金额以15.00亿元排在首位。低碳转型挂钩债券6只,环比减少25.00%,交易规模2.26亿元,环比减少37.22%。“24八局K1”交易金额以0.79亿元排在首位。


(三)4月转型类债券市场交易情况


2024年4月,国内市场共有6只转型债券和低碳转型债券参与交投,交易规模总计为24.38亿元,其中包括5只中期票据和1只公司债,交易只数较3月份环比下降14.29%,交易规模较3月份环比增长286.37%。“24宝武K1”交易金额以17.61亿元位列4月之首。



三、绿色债券发行成本观察

2024年4月共计发行43只绿色债券,剔除32只私募、资产支持证券和无同类可比债,可比同类债共11只,其中10只为绿色中期票据,1只为绿色金融债。将本月新发行绿债的发行成本与同类债平均发行利率相比,8只绿色债券表现出一定的成本优势,4月绿色债券发行成本比较详见表8。截至4月末,2024年可比同类债有38只,其中76.32%的绿色债券具有低于当天发行的同类债券票面利率,发行成本低2.00bp—81.75bp。

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四、绿色金融动态


(一)国内动态


人民银行等七部门发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》

2024年4月10日,中国人民银行、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、生态环境部、金融监管总局以及中国证监会联合印发《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》(以下简称《指导意见》),提出四大工作原则作为国内未来绿色金融体系的建设特征,并设置了两个重要的时间节点为建设目标——即未来5年实现“国际领先的金融支持绿色低碳发展体系基本构建”,到2035年“金融支持绿色低碳发展的标准体系和政策支持体系更加成熟”。对比2016年发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》,新发布的《指导意见》从总体工作原则以及绿色金融“三大功能”和“五大支柱”层面分别提出了更具体的指导内容,形成了我国下一阶段绿色金融发展的顶层指引。

围绕五大支柱以及气候风险防范,《指导意见》提出了几大重点任务:亮点纷呈(1)优化绿色金融标准体系。亮点一:突出了金融系统碳核算相关标准体系的建设;亮点二:绿色金融标准体系建设要求进一步丰富,尤其是针对绿色债券募集资金用途、评估认证、碳核算和信息披露等提出了一系列优化措施;亮点三:新增了转型金融标准研究与制定相关要求。(2)强化信息披露为基础的约束机制。亮点一:金融机构和企业的环境信息披露同时推进;亮点二:信息披露从环境信息拓宽至可持续发展信息;亮点三:明确鼓励金融机构披露高碳资产敞口、气候风险压力测试结果;亮点四:首次明确提出将ESG因素纳入信用评级。(3)促进绿色金融产品和市场发展。一是推进碳排放权交易市场建设,提出了丰富碳金融产品及交易方式、交易主体按需适时扩大、增强碳市场流动性等要求,特别是强调了“研究丰富与碳排放权挂钩的金融产品及交易方式”,预计金融机构开发与碳排放权及其指数挂钩的绿色结构性存款、绿色理财和绿色信贷等产品的空间将被打开。二是加大绿色信贷支持力度,包括加大对重点领域低碳转型的信贷支持、为境内主体境外融资提供增信、推动绿色供应链金融创新发展。三是进一步加大资本市场支持绿色低碳发展力度。四是大力发展绿色保险和服务。五是壮大绿色金融市场参与主体。(4)加强政策协调和制度保障。未来绿色金融领域多项政策支持值得期待。一是绿色金融领域法律法规的完善。二是更丰富与完善的绿色金融激励约束机制,包括持续完善的金融机构绿色金融考核评价机制、以及更丰富的绿色金融货币政策。三是转型相关支持政策值得期待。四是扩大绿色试点,但不同类型试点的协同也将变得日益重要。(5)强化气候变化相关审慎管理和风险防范。《指导意见》首次提出将气候变化相关风险纳入宏观审慎政策框架,并提出推动金融机构将气候变化相关风险纳入风险控制体系及公司治理框架。(6)加强国际合作。《指导意见》提出“深化绿色金融合作”与推动“一带一路”绿色投资。


国家金融监督管理总局发布《关于推动绿色保险高质量发展的指导意见》

2023年4月25日,国家金融监督管理总局发布《关于推动绿色保险高质量发展的指导意见》(以下简称《指导意见》),《指导意见》主要包括五个部分、二十四条举措。分别从总体要求、加强重点领域绿色保险保障、加强保险资金绿色投资支持、加强绿色保险经营管理能力支撑以及工作保障等五个方面提出明确要求。

在总体要求方面,《指导意见》确立了推动绿色保险高质量发展的指导思想,明确了坚持系统观念、稳中求进,坚持示范引领、重点突破,坚持创新驱动、数字赋能,坚持协同推进、开放合作的基本原则,并分两个阶段确定了主要目标。在加强重点领域绿色保险保障方面,《指导意见》从负债端提出九项重点工作任务,包括提升社会应对气候变化能力、保障绿色低碳科技创新、推动能源绿色低碳转型、推进碳汇能力巩固提升、支持绿色低碳全民行动、提高企业环境污染防治水平、服务工业领域绿色低碳与绿色制造工程发展、推进城乡建设节能降碳增效、助力交通运输绿色低碳发展等。在加强保险资金绿色投资支持方面,《指导意见》从投资端提出三项重点工作任务,涉及完善绿色投资管理体系、强化保险资金绿色发展支持、加强绿色投资流程管理等。在加强绿色保险经营管理能力支撑方面,《指导意见》聚焦保险机构,从强化主体责任、加大资源投入、提升风控能力、健全服务体系等四方面提出要求,确保绿色保险业务持续有效开展。在工作保障方面,《指导意见》从加强监管引领、强化统计分析、推进行业协同、加大政策支持、加强宣传交流等五方面入手,全面提升对绿色保险发展的政策支持与保障力度。


交易所完善可持续发展信息披露指引与气候披露规定

2024年4月12日,沪深北证券交易所在前期征求意见的基础上,正式发布上市公司可持续发展报告指引(简称《指引》),自2024年5月1日起实施。《指引》进一步规范上市公司可持续信息披露相关要求,促进上市公司可持续发展实践,推动上市公司提升经营质量。与征求意见稿相比,《指引》正式文件对议题设置、披露要求及重要概念表述等方面进行了调整。总结如下:(1)调整“财务重要性”的含义表述,并且区分财务重要性和影响重要性议题的披露要求;(2)社会维度披露议题调整为四项,公司治理维度明确为“可持续发展相关治理”披露要求;(3)将国内政策热点融入可持续报告披露要求中。


(二)国际动态


英国金融监管局发布反漂绿规则指南

2024年4月24日,英国金融行为监管局(Financial Conduct Authority, FCA)提出了一项新的提案,旨在扩展其现有的可持续性披露要求(Sustainability Disclosure Requirements, SDR),将投资组合管理者纳入管理,以帮助投资者评估投资产品的可持续性属性,并避免“漂绿”风险。SDR规则将确保相关产品的可持续性声明“公正、清晰、无误导性”,管理资产超过500亿英镑的公司将从2025年12月起开始根据SDR提供产品级披露,而管理资产超过50亿英镑的公司则从2026年12月开始披露。


欧洲议会批准《企业可持续发展尽职调查指令》(CSDDD)

2024年4月24日,欧洲议会全体会议通过了《企业可持续发展尽职调查指令》(CSDDD)。经历了2月28日的欧盟理事会一读失败、以及3月15日的修改一致,CSDDD终于在欧洲议会层面成功获得批准,该指令后续还需在欧盟公报上公开发表,公开发表的二十天后将正式生效。相比一读版本,CSDDD的适用范围最低门槛有所提升。CSDDD适用范围为员工超过1000人、全球营业额超过4.5亿欧元的欧盟公司和母公司。非欧盟公司及其母公司和在欧盟签订特许经营或许可协议的公司在欧盟的营业额达到同样的门槛,也将被涵盖在内。相比于一读版本的“500名员工和1.5亿欧元营业额”,获批版CSDDD的最低适用门槛大幅提升。对于不同规模的公司,CSDDD采取渐进的实施方式:从2027年起,员工人数超过5000人、全球营业额超15亿欧元的企业;从2028年起,员工人数超过3000人、全球营业额达到9亿欧元的企业;从2029年起,指令范围内的所有其余公司。


新加坡将为企业提供资金,以满足新的气候报告要求

2024年4月17日,新加坡政府宣布推出新的可持续性报告拨款计划,为公司提供支持。新的拨款将由新加坡经济发展局(EDB)和新加坡企业发展局(EnterpriseSG)等政府机构管理,将提供给年收入超过1亿美元的大型公司,用于支付其首份可持续性报告准备成本的最高30%,上限为新币15万新元,约合11.2万美元。这项新的拨款计划是在政府宣布将根据IFRS基金会的国际可持续性标准委员会(ISSB)的标准,为上市和大型非上市公司引入强制性的气候相关报告要求后推出的。上市公司的披露义务将于2025年开始,大型非上市公司将于2027年开始。尽管中小企业(SME)没有被强制要求进行可持续发展报告,但政府还将提供高达70%的资金支持,用于帮助中小企业与碳服务提供商合作,并制定他们的第一份可持续发展报告。中小企业计划预计将于今年晚些时候启动,政府还将通过EnterprisSG为中小企业提供后两年50%的费用。


特别说明

  • 本文所述绿色债券指国内发行的贴标绿色债券,包含碳中和债、蓝色债券等子品种。

  • 本文基于发行只数的统计时,以不同分层级别发出一只资产支持证券按一只统计。

  • 本文针对在不同交易场所发行的同一只企业债,在不同场所单独进行统计时,都纳入只数和规模统计范围;在全市场进行统计时,仅统计一次。

  • 本文数据来源为中诚信绿色债券数据库、金融终端东方财富Choice和万得Wind。

  • 本文所述资产支持证券,包括银保监会主管ABS,证监会主管ABS和交易商协会ABN。

  • 本文绿色债券发行成本观察统计方法为:可比同类债为“当天发行(以发行起始日期记为债券发行时间)、同品种、同债券级别、同期限债券”,若绿色债券未披露债项评级信息,则以绿色债券发行主体评级信息作为替代,与市场同类无债项评级的主体评级信息进行比较;样本券不包括绿色私募发行债券、绿色资产证券化产品、绿色地方政府债以及1年期以下绿色债券(包括超短期/短期融资券、短期公司债等);样本券期限为含权债期限进行比较,如有含权债特殊期限说明如X+n,则该品种下X、X+n视为同一可比较债券;样本券不比较可续期公司债、企业永续债、金融机构永续债等。

  • 本文绿色债券发行成本观察中,鉴于纳入的绿色债券样本数量依然较少,发行成本分析易受市场波动和个券极值影响,相关分析存在一定局限性。

  • 本文数据均按照债券发行起始日进行统计。


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